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2021年05月10日发布

投资要点：

行业呈现高景气度，各环节集中度再度强化

2020年及2021年一季度锂电板块（以统计的34家企业做分类汇总）分别实现营业收入2534.4亿元/801.3亿元，同比分别增长4%/79%；分别实现归母净利润164.7亿元/75.11亿元，同比分别增长118%/331.4%。2020年下半年以来，在政策引导、需求释放、优质车型持续推出等因素的影响下，锂电行业呈现繁荣景象。当前电池寡头格局下，带动了锂电产业各环节的集中度提升，电动化大趋势下，强强联合将延续行业的高景气度发展。

汽车行业百年大变局，电动化趋势势不可挡

2020年新能源汽车迎来重要转折年，主要碳排国大幅提高减排目标、新势力及传统车企密集推出优质车型、软件定义汽车提升消费者电动消费意愿、技术的持续进步向着实用化及可靠性不断迈进，全球新能源汽车需求快速释放，迎来行业百年大变局。伴随新能源汽车需求的快速释放，锂电池需求迎来快速增长，电动化趋势势不可挡。

投资建议

1）紧跟一线电池龙头，精选二三线龙头。一线电池龙头企业具备雄厚的资本实力、完备的研发生产体系，获得主流车企订单的能力更强，未来增长确定性高。同时，优质二、三线电池龙头企业将作为产业链的核心补充，随着客户结构改善及群体增多，同样将具备较强的业绩弹性；2）持续关注在新型电池技术领域有突破进展的企业。降本提效依然会是相当长时间电池技术革新的最主要推动因素，新技术的应用将会带来巨大的投资机会，包括CTP技术、刀片电池、无极耳电池、固态电池、四元无钴电池等；3）上游关注设备及电池核心原材料。动力电池企业扩产潮下，设备需求将呈现快速增长，同时，电池核心原材料——锂、钴、镍在下游需求释放过程中，将实现量价齐升。

风险提示

新能源汽车销量不及预期；相关政策发生重大变化；技术迭代不及预期