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2021年05月18日发布

报告要点：

信创产业长期成长逻辑清晰， 国产化生态体系初步形成

《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》 指出： 展望 2035 年，我国科技实力将大幅跃升，关键核心技术实现重大突破，进入创新型国家前列。 信创产业即信息技术应用创新产业，旨在用我国自主研发的基础软硬件产品实现对国外产品的替代。 从历史上看， 中国 IT 产业在底层架构、标准、产品等领域严重依赖海外厂商，关键技术存在被“卡脖子” 的风险，自有 IT 架构与标准的建设迫在眉睫。目前， 信创产业链各企业正在积极开展国产 CPU 和操作系统的适配工作，核心技术生态已初步形成， 正在向“好用”演化。 根据海比研究院《2021 年中国信创生态》 的数据， 中国信创生态市场规模 2020 年为 1617 亿元， 2025 年将达 8000 亿元。

基础硬件夯实生态建设基础，芯片国产化进程迈入快车道

基础硬件主要包括芯片、 PC/服务器、存储等。 1） CPU： 亿欧智库的数据显示，国产 CPU 在服务器和 PC 端市场中占有率仅不到 0.5%，拥有高度自主研发的国产 CPU 是我国 IT 技术发展的必经之路。目前国内主要 CPU 厂商/产品包括飞腾、 鲲鹏、 海光、 龙芯、申威、兆芯等。 2） GPU： GPU 行业进入壁垒较高，市场格局相对集中，主要参与者包括 Intel、 AMD 和英伟达。 2014 年，景嘉微成功研发出国内首款国产高可靠、低功耗 GPU 芯片，打破了国外产品长期垄断我国 GPU市场的局面。 3）存储： 随着 5G 时代的到来，数据量呈现爆发式增长态势，海量存储需求有望持续释放。国内厂商中， 易华录是蓝光存储领域的领军企业， 同有科技是专注专业的大数据存储基础架构提供商。

基础软件赋能产业链上下游，海外厂商垄断格局逐步打破

基础软件主要包括操作系统、数据库、中间件等。 1）操作系统： 百度统计流量研究院的数据显示，截至 2020 年 12 月， Windows 系统在我国桌面操作系统市场占据 89.79%的市场份额， 处于主导地位。国产操作系统多为以 Linux 为基础进行二次开发，主要包括麒麟软件的银河麒麟、中标麒麟和统信软件的 UOS 等。 2）数据库： 根据 IDC的数据，国内厂商中，武汉达梦以 2.1%的市场份额位列 2019 年中国数据库市场第六名，其他市场参与者包括人大金仓、 南大通用等。 3）中间件： 根据智研咨询的数据， 2015-2019 年，我国中间件市场规模的 CAGR 达到 9.42%， 2019 年的市场规模为 72.4 亿元。我国中间件主要厂商包括东方通、普元信息和宝兰德等，收入已初具规模。

投资建议

操作系统： 中国软件（国产操作系统龙头， 双剑合璧强化生态构建）；CPU： 中国长城（国产整机领航者，飞腾 CPU 放量可期）、 中科曙光（高性能计算机领军企业，子公司海光信息拟科创板上市）；中间件：东方通（中间件市场开拓者，中移资本战投助力长期成长）。

风险提示

新冠肺炎疫情反复；宏观经济下行，政企客户的 IT 预算收缩； 信创产业相关政策落地低于预期； 国际政治、经济等形势变化超预期。