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2021年05月18日发布

北京移动上线 5G 消息服务， 需求供给共振带来较大市场空间

2021 年 5 月 17 日，北京移动在京上线了 5G 消息服务， 是国内首家上线该服务的省运营商。 目前推出的 5G 消息服务主要提供充值、查话费与预约取号等， 在新的交互界面上， 可以看到话费账单、流量查询、热门权益、宽带问题、网络问题等栏目内容，同时还能直接享受到话费充值、营业厅预约取号、积分查兑等服务。 5G 消息发展过程方面， 此前江苏移动曾推出“ 5G 消息两会通”等，在供给端产业链不断推进， 中兴通讯和华为中标“中国电信、中国联通 2020 年 5G 消息系统（RCS）建设工程联合集中采购项目”， 5G 消息正快速落地。 与传统短信业务相比， 5G 消息富媒体业务支持包括文本、图片和音视频等丰富的媒体格式，同时后续的 chatbot 服务能在免安装 APP 的方式下提供各类的虚拟 APP 该有的服务，能为行业客户和个人用户提供差异化和更丰富的业务体验。随着 5G 消息的不断商用普及， 未来 C 端及 B 端企业用户需求将打开 5G 消息更大的市场空间，带来行业景气度不断提升。 此次 5G 消息服务中虽然第三方服务例如外卖、打车、酒店订购、票务预订等暂未上线， 但随着 5G 消息的不断发展以及我国 5G网络的不断完善， 我们认为相关服务将会陆续推出。

5G 消息是少有的以通信运营商为主导的 5G 应用，行业发展景气度不断提升

5G 的快速发展靠 5G 应用的繁荣，其中很多 5G 应用需要多个部门的协同合力，比如车联网需要车、道路、运营商相关部门之间的协同； 5G 智慧医疗除了运营商之外，还需要医院等的合力；更多的 5G 应用， 5G 大多以管道化形式提供支撑。 5G 消息则不然， 5G 消息是 2G 短信， 3/4G 彩信的升级和完善， 5G 消息生成的富媒体在交流形式上可以和微信类比， 而不同之处则包括不需要加好友就可以发 5G 消息，同时短信作为手机的必选项天生具有庞大的客户群体和免安装APP 的优势等，最为重要的是 5G 消息是运营商在没有发展成功飞信案例后的再突破， 5G 消息产业链基本完全由通信运营商主导，目前三家运营商已形成统一战线合力要求快速发展 5G 消息，以突破通信纯管道化的服务瓶颈。

5G 消息有望成为 5G 应用最先普及场景，进程有望超预期

我们认为在中国移动及中国广电共建共享的 700M 作为黄金频率完成 5G 覆盖后， 5G 信号质量好于 4G 甚至强于 2G，而网络速率又是 4G 的 3 倍， 700M 将带来 5G 可用到好用变革， 5G 消息有望成为 5G 应用最先普及场景。同时全球移动通信系统协会 GSMA 已形成普遍共识，将 5G 消息纳入 5G 终端必选功能，终端用户通过使用 5G 手机或将 4G 手机升级，即可使用 5G 消息服务，未来企业可通过 5G 消息平台提供对应服务，因其便捷性、安全性等优势，或将取代大量手机 APP，成为手机流量新入口。

推荐标的：国内运营商龙头中国移动（0941），IMS 网络支撑方中兴通讯（000063），国内云通信服务龙头梦网科技（002123）。

风险提示： 中美贸易摩擦影响全球经济及 5G 发展；国内 5G 商用未及预期