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2021年09月22日发布

投资要点

本周核心观点：乘联会预计9月前两周零售总体同比下降9%，批发总体同比下降36%，降幅较大，缺芯影响超预期。乘联会预计9月狭义乘用车零售158.0万辆，同比下降17.4%。目前马来西亚疫情高峰已过，芯片供应有望逐步恢复。我们重点推荐三条主线：

（1）新品周期强劲的自主品牌龙头：长城汽车、比亚迪。

（2）与电动智能化产业链紧密相关，成长确定性高的零部件企业：德赛西威、三花智控、星宇股份、玲珑轮胎。

（3）业绩有望超预期的重卡企业：中国重汽。

据乘联会数据：估计9月第二周日均零售3.6万辆，同比下降12%，走势相对偏弱；第二周日均批发3.0万辆，同比下降38%，走势大幅放缓。9月前两周零售总体同比下降9%，消费走势较平淡。今年9月前两周厂商批发总体同比下降36%，降幅较大，我们预计主要原因在于芯片供给还未改善，缺芯影响仍在延续，9月还无法改善。但目前合资车企和豪华车企的渠道库存已经处于极低水平，车市促销力度明显回收，因此目前处于“供给决定需求”的特殊时期，9月前两周产销仍不乐观。

重要资讯:小米投资孔辉汽车；上汽集团追投智驾创业公司Momenta；上汽：到2025年，在全球实现新能源汽车销量超过270万辆；蔚来ET7首批试制车下线；福特F-150Lighting纯电皮卡进入试生产；百度发布智能重卡，支持L4级自动驾驶。

重要公告：沪光股份：公司本次非公开发行募集资金总额不超过70,300.0万元，扣除发行费用后拟用于：1）：拟投入募集资金49,300.0万元于昆山泽轩汽车电器有限公司汽车线束部件生产项目；2）拟投入21,000.0万元用于补充流动资金。飞龙股份：公司成为零跑科技两个项目电子水泵的开发合作供应商。项目量产时间从2022年10月开始，预计销售收入4.6亿元。

上周行情回顾：上周上证综指、深证成指、沪深300涨跌分别为-2.41%、-2.79%、-3.14%。汽车板块下跌4.50%，表现较差。汽车各子板块均呈现下跌状态，其中商用载货车板块跌幅最大，下跌9.46%；汽车服务板块跌幅最小，下跌3.35%。

新车上市统计：上周上市九款新车，分别为江铃福特领裕7座版、2021款雷丁芒果、东风悦达起亚嘉华、2022款别克昂科威S、2022款哈弗H9、小鹏汽车P5、2022款轩逸经典、五菱星辰、捷途X90PLUS。

风险提示：上游原材料价格大幅上涨；车用芯片短缺影响；国六排放法规实施后下半年重卡产销大幅下滑。