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2021年09月22日发布

上周回顾：电子行业下跌

9 月 13 日-9 月 17 日当周， 电子行业下跌 5.14%，位列第二十五位， 其中，电子系统组装、 其他电子、印制电路板相对较好。

主要观点

消费电子： 苹果秋季新品发布，有望提振产业链

9 月 15 日凌晨，苹果 2021 年秋季新品发布会正式举行，本次发布会推出包括 iPad 2021、 iPad mini 6、 Apple Watch series7 以及 iPhone 13 等系列新品。苹果 A15 仿生芯片为最大升级要点，采用台积电 5nm 工艺，集成 150 亿晶体管，比上一代提升约 30％。 IPhone 系列同价位容量翻倍，并首次在 iPhone上推出 1TB 容量，满足了大容量用户的需求；摄像头和电池全面升级。我们认为本次苹果发布会产品升级基本上复合市场预期，产品升级优化亮点众多，加量不加价策略有望引发新需求，新机带来的各种创新也有望带来新一轮更新换代需求，而 iPhone 的销量提振有望带动供应链业绩，建议投资者关注苹果新机发布带来的产业链投资机遇。

半导体： 半导体景气度持续高涨，电源管理 IC 出现供需缺口

由于半导体产业链供需关系持续紧张越来越严重，为了维持中国半导体供应链稳定供货，包括中芯、华虹在内的中国晶圆代工厂的产能将优先满足中国当地需求；根据芯头条报道，明年中国以外客户能够取得的产能与今年相比或将明显缩减，且业界评估手机芯片大厂高通所受冲击恐会最大，明年将持续面临电源管理 IC 供货不足难题。

东芝半导体部门董事 Takeshi Kanebuchi 也表示，主要由于原物料短缺和供不应求，目前半导体产能将无法满足电源管理 IC 的需求，产能供给紧张状况至少将持续到 2022 年的 9 月，甚至在某些情况下，一些客户可能要等到 2023年才能获得充分的供给。

受芯片供需紧张的影响，半导体产业链产能持续紧张，景气度持续高涨，半导体芯片已经持续涨价多轮，产能维持紧张格局的持续时间可能超预期，供需紧张的格局使得几乎所有的半导体产品都面临不同程度上的货期延长，其中成熟制程的需求十分高涨。而现阶段海外疫情仍有不确定性，半导体供应链的安全性持续受到威胁，在当前环境下，优质的国产半导体设备、材料厂商有望受益于行业产能扩张，国产替代将迎来绝佳机遇。

面板： 面板下游需求出现分化，关注产业新突破投资机会

根据集邦咨询数据， 2021 年陆系面板厂商在产能持续扩张及企业整合下，上半年合计拿下全球电视面板出货近六成的市占率。而 AVC 数据显示， 2021年上半年由于需求不振，上游冲击等因素，中国彩电市场零售量规模 1781万台，同比下降 14.7%；零售额规模 594 亿元，同比增长 15.1%，整体彩电市场呈现明显的量降额升的表现。群智咨询数据显示三季度智能手机面板整体需求出现分化现象， LCD 面板需求同比和环比均有下降， OLED 面板需求同比和环比均有增加。现阶段面板下游需求出现分化，面板新技术有望引发新的需求，建议投资者关注 Mini LED 产业链中长期投资机遇。

风险提示： 下游消费不及预期；二次疫情影响需求；全球贸易局势恶化。