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2021年09月21日发布

投资要点

智能电动汽车需求跟踪：电动车渗透率持续提升，造车新势力销量占电动车比例下降到12.3%，环比下降2.1pct，主要原因是特斯拉8月出口持续提升，国内销量环比-69%。自主新势力三强中，理想销量持续增长，创历史新高，蔚来和小鹏销量有所回落。8月电动车销量占乘用车销量比重为20.1%，环比+3.8pct，继续保持增长趋势。其中，特斯拉因为出口的原因，国内销量为2785辆，环比-69%；蔚来汽车销售6476辆，环比-19.6%；小鹏汽车销售6872辆，环比-11.1%；理想汽车，销售9394辆，创历史销量新高，环比+6.5%。2）智能化功能渗透率跟踪：总体智能化渗透率趋于平稳，造车新势力高于传统车企。L2.5以上自动驾驶功能，造车新势力渗透率显著高于传统车企。其中，L3级别的高速自动导航辅助功能新势力渗透率未过半，传统车企基本尚未配置。造车新势力8月份天幕+驾驶员监控功能有所下滑，HUD功能渗透率整体有待提升。

智能电动汽车产业新闻跟踪：智能电动政策跟踪：上海、成都、重庆、宁德、佛山、郑州等地纷纷推出新能源相关扶持政策，对基础设施建设、新车购买以及新能源商用车等领域提出相关的鼓励方案。产业信息跟踪：1）特斯拉AI日宣布坚持纯视觉方案，小鹏P5正式上市。特斯拉召开AI日，宣布坚持纯视觉方案，为了达到模拟人类神经网络的处理效果，重写了AutoPilot算法，来构建车身周围的3D场景，通过神经网络单元像人脑一样判断危险因素，无需雷达感知元件，并且能够实现行驶过程中实时绘制地图。为了配合新的AutoPilot算法，发布了Dojo神经网络超级计算机，性能是目前世界排名第一的超级计算机（富岳）的2.65倍。小鹏P5作为首款搭载激光雷达的量产车型，9月15日正式上市。2）华为产业链新增合作伙伴，鸿蒙OS用户突破9000万。哪吒汽车成为华为新的整车合作伙伴，哪吒S作为双方首款合作车型，将于2022年上市。全新鸿蒙OS操作系统用户突破9000万，助力搭建鸿蒙生态系统。3）自动驾驶安全受到重视，中美两国加大监管力度。因为涉及警用车辆交通事故的调查，特斯拉在美国被要求限期提交Autopilot详细数据，否则面临1亿美元的处罚。中国工信部8月发布新规，自动驾驶功能OTA需经过审核备案。

智能电动汽车跟踪标的：智能电动汽车跟踪标的中，境内上市公司近一月（8.15-9.14）市值加权涨幅为+0.24%，涨幅前三的整车企业为小康股份/广汽集团/长城汽车，涨幅分别为+34.82%/+22.05%/+7.44%;零部件中涨幅前二的公司为伯特利/华域汽车，涨幅分别为+17.92%/+7.28%，境内核心标的2021-2023年市值加权平均PE值为67.77/46.56/34.44倍，市值加权平均PS值为3.96/3.05/2.59倍；境外上市公司近一月（8.15-9.14）市值加权涨幅为+4.13%，造车新势力中特斯拉、理想涨幅领先，特斯拉/蔚来汽车/小鹏汽车/理想汽车涨幅分别为+3.81%/-7.65%/-4.26%/+4.01%。境外上市核心标的2021-2023年市值加权平均PE为129.75/84.65/63.17倍，加权平均PS值为15.87/12.86/10.60倍。

投资建议：紧跟智能电动最新产业趋势，看好自主崛起大行情！首推长城汽车！1）积极转型智能电动的车企，推荐【长城汽车+吉利汽车+上汽集团】&关注【比亚迪】+关注造车新势力【理想+蔚来+小鹏】。2）华为汽车产业链，整车推荐【长安汽车+广汽集团】&关注【小康股份+北汽蓝谷】，零部件推荐【德赛西威+华阳集团+中国汽研】&关注【中科创达+伯特利+银轮股份】等。3）优质零部件推荐【拓普集团+福耀玻璃+爱柯迪】&关注【星宇股份】等。

风险提示：智能驾驶行业发展不及预期，法律法规限制智能驾驶发展，中美贸易摩擦加剧的风险。