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2021年05月31日发布

周观点： 美国政策超预期，国内供应链受益

（1）新能源汽车： 美国政策提案超预期，有望进一步提升行业成长性， LG、 SKI等产业链可能率先受益；加上 2021 年供应链比较紧张，优质企业盈利能力有望提升，并将加大扩产力度。从最新的产业链变化看，行业高景气催生新技术发展，钠离子电池是未来大概率可以落地的新电池体系：钠离子电池的性能介于锂离子电池与铅酸电池之间，其主要优势是未来成本、环保、资源保障性等方面优于锂电池，可能在储能等应用领域有其一席之地。总体上，我们认为目前电动车仍处于产业周期比较好的阶段，坚定看好相关产业链。 长期方向：特斯拉、宁德时代产业链。 短期弹性方向：（1）上游原料；（2）估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如星源材质、中科电气等；（3）新方向：美国供应链、储能、氢能源等。

（2）光伏： 近期产业链价格仍在上行，上涨硅料价格持续超预期，进一步压缩了中游的盈利；目前行业中游盈利处于相对低谷状态，在目前终端需求还可以的情况下，中游一直在尝试传导压力。 6 月初光伏行业大会（SNEC）召开，行业供需信息有望充分交流，或加速供需匹配、库存消化，有望带来产业链短期投资机会。长期看，行业大机会还在于优质供给释放、单瓦产品价格降价带来的需求提升。我们主要看好龙头和竞争格局的变化：长期看好隆基股份、通威股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好技术和竞争格局有变化的环节，如硅片、逆变器、电池等。

美国电动车政策大超预期，后续有望重演欧洲电动车行情

5 月 27 日，美国参议院财政委员会提出针对电动车和新能源发电的相关提案，针对电动车的提案主要有：（1）对于在美组装生产、且售价低于 8 万美元的电动车，单车补贴额上限从 7500 美元上调至 12500 美元；（2）取消了此前车企在电动车累计销量 20 万辆后，一年之内抵免税收退坡的限制；（3）当电动车渗透率达 50%后，退税补贴才逐步退坡；（4）取消限制 PHEV 税收抵免权。 如提案通过后，我们预计美国电动车补贴力度或将超德法等欧洲国家，未来 5 年内美国电动车市场或将重演欧洲行情。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面： 宁德时代将发布钠离子电池。

新能源汽车公司层面： 亿纬锂能入局印尼镍钴项目。

光伏行业层面： 硅料价格一周再涨 5%。

光伏公司层面： 阳光电源拟定增募集资金不超过 41.6 亿元。

风险提示： 新技术发展超预期、需求低于预期、新能源市场竞争加剧。