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2021年05月31日发布

HJT 产业化拉开大幕，设备商有望受益产能扩张。 N 型 HJT 技术由于其工序少、高效率、无光衰等优势有望成为下一代主流光伏电池技术，当前受制于高投资成本尚未大规模推广。目前国内企业 HJT 电池量产平均效率已逾 24%，量产效率的最高纪录是由迈为股份创下的25.05%。 5 月 21 日，爱康科技泰兴基地 6GW 高效 HJT 太阳能电池组件项目开工，一期 2GW 项目预计明年 6 月达产，项目总投资超 50亿元。据不完全统计， 2020 年以来国内约 16 家企业先后宣布了合计超 54GW 的 HJT 产能扩产计划，且大部分均达到 GW 级别。 HJT 产能规划项目落地的持续推进，将带动 HJT 电池生产成本的继续下降，促进国内 HJT 电池产业的发展。据集邦新能源网统计分析， 2020 年我国 N 型电池产能小幅提升至 14.5GW，其中 HJT 电池产能占比为36.7%；到 2025 年 HJT 电池产能将超过 30GW。光伏行业目前正处于高景气周期，随着 HJT 技术降本增效的提速，以及设备国产化进程的不断推进， HJT 产线设备商有望受益订单需求扩张。

检测行业弱周期强成长属性， 看好第三方检测行业龙头。 全球检测行业规模从 2011 年的 8470 亿元提升至 2018 年的 16010 亿元，平均增速 9.6%，高于同期 GDP 增速且波动较小，预计 2020 年规模已提升至 18949 亿元。国内检测市场近几年正高速发展， 2014 年-2019 年，国内检测市场 CAGR 为 15%，约为同期 GDP 增速的 2 倍， 预计 2020年规模已达到 3737 亿元。从竞争格局看，第三方检测市场占比正在提升， 2019 年第三方检测市场规模约为 1703 亿元， 预计我国第三方检测检测市场规模 2020 年已达到 2000 亿元。 检测行业赛道优异具备强成长性，行业竞争格局正朝着市场化集约化方向发展，看好国内提前布局的第三方检测机构龙头未来业绩表现。

行业评级及本周观点更新： 国内制造业正处于转型升级时期，制造业升级将给行业带来广阔市场空间， 维持行业“推荐”评级。重点推荐顺周期和进口替代的工业自动化、 自主可控的半导体设备、 碳中和加速新能源产业并利好光伏及锂电设备板块、 受益于新基建的城轨装备，以及能源安全推动下逐步复苏的油服行业。

本周重点推荐个股及逻辑：

威海广泰： 持续受益“十四五”军品采购的强劲需求；后疫情时代民航领域采购节奏有望回补，民品业务将保持较快速增长。广电计量： 检测行业赛道成长性强， 第三方检测占比提升。 公司前期积极内生外延，产能开始进入释放周期。

中微公司： 国内半导体供需不均衡，供给缺口大，进口依赖。集成电路的自主可控迫在眉睫，半导体设备的进口替代具备很大的潜力和市场空间。

奥普特： 机器视觉在工业领域应用广泛，国内市场空间保持较快速增长； 公司在机器视觉核心部件光源及光源控制器领域处领导地位，在镜头及视觉控制软件领域布局和研发加快。

风险提示： 宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。