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钙钛矿技术频现积极信号,如何长远布局β和α

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概述

2022年08月25日发布

钙钛矿光伏行业处于工艺“萌芽期”,多条试验线即将落地,而国产设备商频繁出Demo机验证,按照产能规划+下游应用展望等逻辑测算,设备端有望在未来3-5年迎来百亿级市场,平台型设备商优先受益。

支撑评级的要点

钙钛矿行业处于0->1的成长初期,未来两年产能实现低基数翻番。由于钙钛矿的提效空间较高,能吸收弱光发电、制备工序简单、轻薄/可柔性、易于合成等优势,在高效性能获得实验室证实的背景下,已获得腾讯创投、宁德时代、长城汽车、碧桂园等资本对产线项目的投资。同时,2022年行业新增产能开工近1GW,现有规划超27GW,处于从概念提出到中试线落地的成长初期,与N型晶硅电池的“萌芽期”有一定的相似之处。我们据现有钙钛矿产线规划测算,2023、2024年的产能增速将达近80%、256%,实现低基数的高增长弹性,产业整体产能将于2024年落地近2GW,具备电池技术迭代的革命性意义。

短期:BIPV等场景成为行业催化剂,分布式应用为聚焦市场。钙钛矿电池具备轻薄美观、可柔性等实用性特点,目前已规划GW级产线的产品主要应用在BIPV(极电光能、鑫磊鑫)和工商业分布式电站(纤纳光电),而对比晶硅电池主要聚焦在集中式电站。鉴于“十四五规划”推动分布式光伏,且BIPV在分布式光伏的占比将逐渐提升,钙钛矿短期内有望率先应用于BIPV。而在“光伏+”的分布式应用方面,(1)韩国现代汽车集团与UNIST合作开发钙钛矿太阳能电池板车顶,(2)有研究聚焦钙钛矿太阳能移动电源,(3)大正微纳的柔性钙钛矿组件运往中国智能手机、平板电脑商进行测试,将为钙钛矿组件带来广阔的潜在应用空间。

长期:集中式应用与晶硅电池协同发展,钙钛矿+HJT叠层技术为主要研发方向。据智慧芽数据库约180篇钙钛矿叠层电池专利中,70%是钙钛矿-晶硅叠层相关,针对便于工业化生产的研发为主,而其中又有约1/3的专利为异质结+钙钛矿叠层相关。同时,通威、隆基、晶科、华晟等晶硅电池厂商均有钙钛矿-晶硅叠层电池的专利或中试线等布局。

设备端意义:钙钛矿技术可延续现有光伏设备商的商业寿命。钙钛矿组件生产涉及多个功能层的制备和封装,而相关设备主要包括涂布机、PVD(磁控溅射类、蒸镀类、RPD)、激光设备、封装设备(层压机等)。部分国产设备商已具备提供定制化设备的能力,且各环节均有国产设备的出机验证或投入中试量产,其中PVD和激光环节不乏有成熟光伏设备商布局。鉴于目前处于钙钛矿技术创新期,工艺路线尚未定型,后续技术定向有望推动相关厂商的设备订单,迎接下一轮光伏设备行业景气。

设备空间:期待未来3-5年的百亿元钙钛矿设备市场。我们依照产能规划落地、分布式光伏占比、下游应用短期受益于BIPV/BAPV+长期受益于太阳能车等分布式应用的3种逻辑进行测算,2025-2027年有望迎来百亿元钙钛矿设备市场。

钙钛矿光伏设备-投资建议

把握行业0->1的成长弹性,推荐平台型设备商:西子洁能、捷佳伟创(与电新组共同覆盖)、京山轻机、杰普特、帝尔激光、迈为股份(与电新组共同覆盖)。建议关注:大族激光。

评级面临的主要风险

行业竞争格局加剧;设备验证进展不及预期;国际地缘政治摩擦导致组件出口波动;原材料价格上涨抑制设备商的盈利能力。

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