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2021年06月08日发布

事件：京元电子爆发疫情，截至6月7日，京元电子共确诊195例病例。受此影响，当日7时起京元电子全公司含竹南厂、新竹厂及铜锣厂等7厂停工48小时。业内担忧，京元电子停工可能加剧全球芯片荒。

点评：京元电子6月产量将受到负面影响，预计减少30-35%，约占6月营收30%-35%。疫情叠加停工影响显著，市场景气下我们预计减少产能将转单回大陆。看好我国封测头部标的，预计大陆最大的独立测试企业利扬芯片订单增加，封测龙头长电科技、通富微电或再次发布涨价函。如若疫情进一步扩大影响涉及台积电、联电等代工企业，7nm及以下先进制程产能减少或影响手机主芯片和服务器的备货，成熟制程产能减少会有向大陆转单预期。

京元电子疫情影响下，全球封测产能缺口进一步拉大。自去年下半年开启的晶圆代工产能供应不求的状况，也传导至后端的半导体封测，再加上下游新能源车/5G为代表的新需求创造成长动能，封测行业已然自去年四季度起景气度回升，产能供不应求。京元电子是最大的专业测试公司，在全球半导体50强公司中，58%使用京元电子的测试服务，晶圆针测量每月产能40万片，IC成品测试量每月产能可达4亿颗。公司在全球封测市占率约3.7%，为第八大封测厂。芯片市场供不应求，叠加京元电子疫情停工进一步增加封测产能缺口。

京元电子预期转单回大陆，国内封测龙头成为潜在受益标的。封测需求旺盛下我们预计京元电子产能减少将转单回大陆，从测试端来看京元电是全球最大的独立测试企业，利扬芯片是大陆独立测试企业龙头，在本次事件上为对标的，短期预计事件驱动带动订单增长。从封装端来看，我国封测龙头长电科技、通富微电目前产能较满，逻辑上同样利好，京元电子转单回大陆后可能会导致以上公司再发涨价函。

如若疫情进一步扩大影响涉及台积电、联电等代工企业，7nm及以下先进制程产能减少将影响手机主芯片和服务器的备货，成熟制程产能减少会有向大陆转单的预期。Trendforce数据显示，2020年台积电、联电等中国台湾晶圆代工厂合计占全球晶圆产能供应超60%，其中光台积电就占到全球产能的一半以上，且预期2021年该占比将会上升。此外，据美国半导体行业协会（SIA）称，全球92%的先进制程的芯片都由台积电生产，在晶圆供应的质和量上都具有举足轻重的地位。虽然各种外在风险尚存，但台积电、美光等企业的工厂自动化程度很高，且具有相应的应对措施，目前产线没有受到影响，但若受疫情停产涉及到7nm及以下先进制程将影响手机主芯片和服务器的备货，涉及到成熟制程产能减少会有向大陆转单的预期。

建议关注：

利扬芯片/长电科技/通富微电/晶方科技/中芯国际/华虹半导体/华润微/晶合集成/闻泰科技

风险提示：中美贸易冲突加剧，疫情带来的不可控影响