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2021年06月15日发布

半导体行业进入历史级景气。受汽车、服务器、物联网、5G 等数字经济智能应用强劲驱动，半导体市场自 2019 年以来有望进入连续三年的超级景气周期。WSTS、IDC 等均预计 2021 年全球半导体市场规模首次突破5000 亿美金，根据 SEMI 收集的各机构预测，2022 年全球半导体市场规模均值达 5700 亿美金。 IC Insights 统计， 2021Q1 全球排名前 15 的半导体公司营收同比增长 21%，随着存储市场进入新一轮上升周期，三星2021Q2 营收有望超越 Intel 成为全球第一。

中国集成电路产业健康发展，自主实力不断提升。2021 年 1-4 月，中国大陆集成电路产量累计突破 1100 亿块，同比大幅增长 51.7%创新高。回顾过去五年，尽管我国集成电路进口额仍远超出口额，但平均出口增速（11%） 已超过进口 （8.8%） ，自主实力不断提升。 产业结构上看， 2020年我国集成电路制造业规模首次超过封测业，产业从大封测-小制造-小设计，向大设计-中封测-中制造转型，结构持续优化。

2021 年全球半导体制造商资本开支大幅增长， 当前的行业热潮有望成为新一轮产业跃升的开端。 根据 SEMI， 2020 年全球半导体资本开支规模约1070 亿美元， 2021 年预计同比增长 31%至超过 1400 亿美元。龙头 Capex进入上行期，台积电、中芯国际纷纷增加资本开支带来设备、材料需求快速增长，2020 年全球半导体设备市场规模创 700 亿美元新高，大陆首次占比（26.2%）全球第一。海外龙头垄断设备市场，国内设备国产化从 0到 1 基本完成，国产替代空间快速打开，国内核心设备公司成长可期。半导体材料供应受限，国产替代进程加快。 贸易摩擦、自然灾害导致半导体原材料供应受限，直接致使如光刻胶、 CMP 材料及电子特气等外资厂商高市占率产品存在的断供可能性，进一步推动国产材料需求及国产替代化进度。随着技术及工艺的推进以及中国电子产业链逐步的完善，在材料领域已经开始涌现出各类已经进入批量生产及供应的厂商。

Mini LED 市场空间快速打开，产业链各环节积极布局。当前 Mini LED 背光方案已经进入爆发期， 苹果发布会有望成为行业催化因素， 三星及其他众多 TV 终端品牌也已经落地，根据我们测算，仅芯片环节，Mini LED 背光带来的市场空间超百亿人民币。目前 Mini LED 产业链整体估值较低，顺周期、景气上行背景下，产业链有望持续受益于 LED 行业回暖及 Mini LED 放量。

光学创新不断，智能手机及车载重点升级黄金赛道。 智能手机进入存量时代，各大厂商积极寻找新的手机性能以谋求差异化竞争优势和销量突破。在智能手机进化的过程中，摄像头的升级显而易见。从生物识别到人脸识别，从 3D 建模到虚拟现实，随着 5G 时代的到来，光学的革命性创新将与新的 AR\VR 领域息息相关，车载光学也为供应商带来了更多的创新方向和更大的市场空间。

高度重视国内半导体产业格局将迎来空前重构、变化，以及消费电子细分赛道龙头：1）半导体核心设计：光学芯片、存储、模拟、射频、功率、FPGA、处理器及 IP 等产业机会；2）半导体代工、封测及配套服务产业链；3）VR、Miniled、面板、光学、电池等细分赛道；4）苹果产业链核心龙头公司。

风险提示：下游需求不及预期、中美科技摩擦。