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2021年07月05日发布

半导体产能持续紧张，中报业绩催化板块行情

2021年疫情及中美贸易摩擦，成为半导体产业链产能紧张核心原因，同时新能源汽车加单，叠加手机产业链备货需求持续，上述因素催化半导体产业链产能紧缺，呈现供销两旺的态势。当前，全球半导体产业进入重大的调整期，集成电路产业的风险与机遇并存。未来，在中国经济稳健增长的态势下，在5G、云计算、物联网、人工智能、智能网联汽车等新型应用的驱动下，中国集成电路市场需求仍将持续增长。

可穿戴设备持续增长，智能手机需求逐步恢复

根据Counterpoint Research全球智能手表型号追踪报告，2021年第一季度全球智能手表出货量同比增长35%；2021一季度TWS耳机销量同比增长44%；全球智能手机出货收入在3月底的季度首次突破1000亿美元大关，达到1130亿美元。全球出货量同比增长20%，达到3.54亿台，由OPPO、vivo、小米和苹果领衔。

新能源汽车出货量持续提升，功率半导体景气上行

根据中汽协及乘联会数据，1-5月，新能源汽车产销分别达到96.7万辆和95.0万辆，同比均增长2.2倍。其中纯电动汽车产销分别完成81.8万辆和79.4万辆，同比分别增长2.6倍和2.5倍；插电式混合动力汽车产销分别完成14.9万辆和15.6万辆，同比分别增长1.1倍和1.3倍。随着新能源汽车对于功率半导体的需求持续提升，全球主要龙头企业纷纷加速扩产，我们预计未来功率半导体行业板块景气度将会持续上行。

投资建议

我们建议重点布局具备长期成长新的核心标的：

1、半导体：受益于行业产能紧缺的持续性，我们继续推荐行业内的国产替代龙头企业。核心推荐：卓胜微，北京君正，中微公司。

2、消费电子：随着传统智能终端和传统市场的逐渐饱和，新终端和新兴市场成为消费电子的核心成长动力来源。核心推荐：传音控股。

3、汽车电子：新能源汽车作为未来十年的确定性风口将会持续带动功率半导体行业的量价齐升。国内企业在国产替代的大趋势下正在积极扩产。核心推荐：华润微。

风险提示：1、宏观经济政策波动导致需求恢复不及预期。2、国产半导体自主可控不及预期。3、贸易战加剧导致产业链核心受制于人。