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2021年07月16日发布

事件：

上海环境能源交易所股份有限公司公告称：根据国家总体安排，全国碳排放权交易于2021年7月16日(星期五)开市。

点评：

通过碳排放权的交易可以达到控制碳排放总量的目的。碳排放权交易可以理解为把二氧化碳的排放权当做商品进行买卖，纳入碳市场覆盖的企业会获得一定的碳排放配额，成功减排可以出售富余配额，超额排放则要在碳市场上购买配额。假设某个企业每年的碳排放配额为5000吨，如果企业通过技术改造，碳排放量减少至4000吨，那么多余的1000吨，就可以在碳市场上出售。而其他企业因为扩大生产需要，原定的碳排放配额不够用，就可以在市场上购买这些被出售的额度，这既控制了碳排放总量，又能鼓励企业通过优化能源结构、提升能效等手段实现减排。

全国碳市场启动带动电网行业发展。目前碳交易处于发展初期，碳排放配额发放较为宽松，初期以免费为主，后续将逐步增加有偿比例。碳价一方面根据配额供需情况决定，还根据经济运行和行业发展的总体状况和趋势决定。目前中国的碳交易市场涵盖北京、天津、上海、重庆、湖北、广东和深圳七个地方性试点，共覆盖20多个行业和近3000家重点排放企业，未来将逐步从地方性试点向全国性市场过度。全国碳市场首批纳入2225家发电行业企业重点排放单位，预计覆盖约40亿吨二氧化碳排放量。根据各国碳市场过往情况，启动初期碳价较低，交易不活跃。近期欧盟的碳价已经稳定在50欧元/吨左右。中国市场碳排放量更大，未来随着更多行业纳入交易市场，市场逐渐成熟，以及机构投资者和个人投资人允许进入后，国内碳交易规模将大幅攀升。全国碳市场启动后，为政府、控排企业、金融机构等其他碳市场相关主体在提供碳业务决策方面提供支撑的电网行业相关企业未来有望充分受益。

能源结构转型将进一步提速，光伏龙头充分受益。根据国家发改委赵鹏高，国家发改委正会同有关部门制定碳达峰、碳中和顶层设计文件，抓紧编制2030年前碳达峰行动方案和分领域分行业实施方案。另外，赵鹏高还指出，我国将加快构建清洁低碳安全高效能源体系，严控煤电项目，“十四五”时期严控煤炭消费增长，“十五五”时期逐步减少。加快推进煤电机组节能降碳改造，大力提高电网对光伏发电、风电的接纳、配置和调控能力，优化光伏发电、风电基地外送通道调度运行，持续提高可再生能源发电消纳比例。国家把发展新能源和可再生能源、推动能源低碳转型放在突出位置，可再生能源将继续大规模、高比例、市场化和高质量发展。预计到2025年，我国可再生能源发电装机占总发电装机的50%左右，可再生能源年发电量将占全社会用电量增量的50%以上，我国能源结构将持续向清洁、低碳、高效转型。根据CPIA，2020年，风能和太阳能发电在全球能源结构中的份额创下了有史以来的最大增幅，同时，碳排放量出现了自1945年以来最大降幅，排放量下降超过6%。目前，全球约70%的碳排放已被各国的碳中和目标和承诺所覆盖。随着可再生新能源的持续快速发展，中国光伏市场未来将占据全球更大的市场份额，在实现全球碳中和的路上，随着全国各省分布式光伏相关政策的持续推进，光伏龙头企业仍将有巨大发展空间，未来将充分受益。

投资建议：建议关注在碳排放管理、碳市场分析、碳资产管理等涉碳领域有十余年技术积累的企业国电南瑞（600406），国内提前布局光伏建筑一体化的光伏龙头隆基股份（601012），在分布式光伏领域已形成全序列产品、全场景解决方案的阳光电源（300274）。

风险提示：政策推广不及预期风险、全球光伏装机需求不及预期风险等。