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2021年07月26日发布

本周观点

行情回顾：整车、新能源汽车板块累计涨幅大，零部件和无人驾驶涨幅相对较小。汽车行业本周涨4.89%，位列申万行业4/28。分板块看，整车板块涨9.81%，零部件涨1.70%，汽车服务涨1.17%；概念板块中，新能源汽车指数涨5.31%，无人驾驶指数涨2.60%。过去一年，汽车累计涨幅41.1%，其中，整车涨幅为99.5%，主要受益于造车新势力拉动下的价值重估和自主品牌崛起的预期；新能源汽车板块涨幅为89.1%，主要源于电动汽车的高景气度。其余板块中，零部件、无人驾驶等板块的累计涨幅相对较小，随着涨价趋缓、智能座舱、L2ADAS加速渗透，可重点关注此板块。

预计7月狭义乘用车零售市场在153.0万辆左右，同比下降约4.3%。7月第二周乘联会批发和零售数据较第一周均转弱，1-11日乘联会主要厂商日均批发、零售同比分别为-18.1%和-0.3%；德尔塔毒株扰动全球疫情，东南亚疫情爆发，汽车供应链也受到了波及。12-18日，乘联会批发和零售数据分别为30,012辆和37,144辆，同比分别为-29.4%和-7.1%，较第一周均走弱。但零售数据强于批发数据，行业仍在去库；零售数据走弱，也与去年下半年疫情后汽车行业进入高景气度形成的高基数有关。乘联会预计7月零售153.0万辆，同比下降4.3%，第三、四周零售分别降低9%和8%。

智能驾驶渗透率跟踪：1-6月智能座舱、L2级别ADAS搭载率分别为13.9%、15.4%，已进入加速渗透阶段。1-6月国内新车搭载智能座舱上险量为139.4万辆，搭载率为13.9%；其中，车联网、OTA、液晶仪表、中控大屏（9英寸以上）搭载率分别为55.0%、31.5%、28.2%、49.3%。1-6月国内新车搭载L2级ADAS上险量为154.6万辆，同比增长86.2%，搭载率为15.4%，自主品牌中长城汽车、合资品牌中日系和特斯拉等搭载量较高。投资建议：继续看好自主品牌本轮崛起，需求侧稳健，库存健康，继续看多汽车板块。1)自主品牌份额有望在本轮缺芯中持续提升，整车方面我们推荐，①更有转型潜力的长城汽车和吉利汽车；②低估值的上汽集团；2）传统零部件方面，特斯拉销量有望稳步走高，继续关注特斯拉产业链，首推平台型零部件公司拓普集团、热管理赛道技术领先的三花智控；3）智能驾驶产业链，推荐汽车检测稀缺标的、有望受益智能网联发展的中国汽研和智能座舱（HUD）核心标的华阳集团，关注智能驾驶（座舱）龙头厂商德赛西威，以及车载镜头厂商舜宇光学科技和联创电子。

风险提示

行业复苏不及预期；智能电动进展不及预期；大宗涨价和缺芯发酵超预期。