理工酷

2021年07月26日发布

投资要点

终端厂商积极卡位MiniLED产品，带动产业链价值升级

苹果、华为、三星/LG等全球大厂陆续推出MiniLED终端消费产品，蔚来等新势力车型有望逐步采用MiniLED中控/仪表盘等屏显，带动全球产业链出货上行。iPad/NB领域，苹果于2021H1推出配备MiniLED屏幕12.9英寸iPadPro，且有望于下半年推出MiniLED版MacBook。高端电视领域，2021年1月三星率先发布MiniLED电视NeoQLED，并占领市场主导地位。2021年7月LG电子旗下首款QNEDMiniLED电视在北美市场发布，与三星同定位产品构成强有力竞争。随MiniLED终端应用拓展及渗透率提升，产业链有望迎来结构性景气上行。

车载及VR领域应用或超预期，重点关注设备/应用/芯片环节

基于MiniLED相较于OLED适用性，车载屏幕及VR等显示领域MiniLED应用升级趋势明显，或为未来3-5年MiniLED下游市场表现超预期点。TV/Pad/NB等大屏显示领域，建议关注华为后续或将推出的MiniLED智慧屏产品，苹果有望于21H2升级Macbook显示配置；据Arizton数据，2024年MiniLED市场空间将达23.22亿美元；预计MiniLED电视渗透率将由2020年0.3%提升至2025年10%水平，2021~2025CAGR达58%。从供应链拉货节奏看，MiniLED设备先行，建议关注国内切入MiniLED产业链的固晶/模组设备。

重点公司：

车载电子：隆利科技——车载及VR等MiniLED背光模组核心供应商

智慧屏/电视:瑞丰光电——MiniLED电视背光模组

iPad/NB：鹏鼎控股——苹果MiniLED背光PCB核心供应商

立讯精密——苹果MiniLED背光SMT供应商

设备端：新益昌——国内MiniLED固晶机龙头

联得装备——MiniLED模组组装设备厂商

MiniLED芯片：三安光电 MiniLED直显:利亚德洲明科技

风险提示

1、MiniLED需求不及预期。2、新技术应用不及预期。