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2021年07月29日发布

机床是“工业母机”，千亿大赛道有望诞生核心资产。 中国机床行业市场规模巨大，品种繁多，具备诞生核心资产的可能。

（1）市场空间大：机床行业市场容量大，是生产一切工业品的基础设备，金属切削机床和金属成形机床历史最高总市场规模接近2500亿元，是机械行业规模仅次于工程机械的大赛道。

（2）有望出现核心资产：欧洲、美国和日本等制造业强国均孕育出了年收入百亿以上的大公司。我国是全球最大的机床市场，具备孕育全球龙头的土壤。

（3）品类繁多：机床行业产品品类繁多，国内外各有细分龙头。未来优质的民营龙头企业有望加快提升市场份额，并提高产品品质，成为能够与国际顶尖机床企业比肩的国产龙头企业。

把握行业长期逻辑，小周期中静待龙头显现。 机床行业与叉车、工业机器人、注塑机等产品同属受益于顺周期的通用自动化设备。我们认为机床有独立于其他通用设备的投资逻辑：

（1）规模：中国机床行业在20Q2开始陆续进入更新替换周期，未来5年行业市场规模有望持续增长；

（2）格局：国产替代与“国退民进”同步进行，优质的民营机床公司有望脱颖而出，接力国营机床完成国产替代；

（3）产品：传统机床走向数控化、伺服化，加工部件的精细化要求驱动国产机床从二轴、三轴向四轴、五轴机床的发展。

投资建议： 建议关注各细分赛道龙头民营企业

（1）加工中心：国盛智科（688558.SH）、海天精工（601882.SH）

（2）五轴机床：科德数控（688305.SH）

（3）成形机床：亚威股份（002559.SZ）

风险提示：下游制造业资本开支不及预期、机床更新替代需求不及预期、民营机床市场份额提升不及预期