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2021年08月02日发布

本周专题： 轴承是承托转轴或直线运动轴的机件部分，其主要功能是 支撑旋转轴或其它运动体， 也被称为“机械的关节”。 轴承是影响机械摩擦耗损的重要零部件，是节约能源、提高生产效率的关键。（1） 全球市场：行业集中度高，欧美日占据绝对优势。 根据 allied marketresearch 数据，轴承行业市场规模超千亿美元， 2019 年全球轴承市场规模为 1074.6 亿美元，预计 2027 年市场规模可以达到 1435.3 亿美元，复合增速为 6.1%。根据 ktvn 数据， 2019 年全球滑动轴承市场规模为 59.7 亿美元，预计 2027 年可达到 73.2 亿美元，复合增速为 4.2%，滑动轴承目前占轴承总市场规模的比例还比较小。行业集中度高，2020年全球八大轴承集团占总市场规模比例为 70.7%，中国企业占 20.3%，其他地区占约 9%。（2） 中国市场： 行业集中度低，中高端市场任重道远。 从 2005 年起， 我国在销售收入和产品产量上均位于全球第三，根据中商产业研究院数据， 2020 年我国轴承行业收入规模为 1930 亿元，预计 2021 年可达 1971 亿元，行业将保持增长态势。我国高端市场主要被 8 大跨国轴承集团占据， 8 大集团拥有多年来的技术和市场优势，在高端领域建立起了较高的壁垒。 虽然我国轴承行业国产化率达到了 80%，但是我国生产的中大型以上轴承产品产量不足 9%。 我国轴承企业规模整体偏小， top10 市场占有率仅 28.6%，与国际龙头的差距较大。 我国进口轴承单价约为 1.6 亿美元， 出口轴承单价约为0.9 美元， 进口单价是出口单价的 1.8 倍，这表明我国出口轴承多为中低端产品，而具有高附加值的中高端产品仍然需要大量进口。（3） 制造设备与工艺落后，中高端轴承产品竞争力较弱。 我国在航空航天、轨道交通、风电等中大型设备领域，与国外轴承存在着明显的差距。我国轴承工业的工艺装备技术发展缓慢，车加工数控率偏低，磨加工自动化水平低，老企业的生产主力仍然是传统设备，不能满足中高端轴承的制造要求。 同时我国存在着不少热处理技术难题尚未成功突破，比如控制气氛保护加热、双细化、贝氏体淬火等覆盖率低等。

本周核心观点： （1） 全面把握高端制造、智能制造主题， 围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制系统柏楚电子等，关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等，建议关注 DCS 龙头并切入工业软件体系的中控技 术、 激光器龙头锐科激光;（2） 把握“碳达峰， 碳中和”主线， 光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能等； 核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股等；（3） 把握低估值高成长逻辑主线，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技等；（4） 考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技等，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

行业动态综述。 工程机械方面， CME 预估 2021 年 7 月挖掘机（含出口）销量 18500 台左右，同比下降 3.19%，工程机械短期需求有所承压； 油气方面， 全球油价重回相对高位，油气勘探开发有望逐步回暖， 管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议重点关注油气装备行业；光伏方面， 产业链整体供需将保持偏紧局面， 需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿不断增强，设备厂商率先受益。 锂电方面， 全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。 机器人方面， 2021 年 6 月我国工业机器人产量同比增长60.7%；汽车和 3C 需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单。

风险因素： 全球疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。