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2021年08月11日发布

经历季末冲刺欧洲新能源车市再回淡市，欧洲 8 国新能源车渗透率18%符合预期。 从 2021 年 7 月份销量情况来看，欧洲主要国家新能源车销量环比均出现一定程度的下降，由于六月通常为季度季末车企集中交付和传统旺月销量脉冲式增长，因此 7 月欧洲车市步入淡季后销量出现一定的环比下滑。根据统计，欧洲八国销量达到 13.29 万辆，同比增长 42.2%，环比下降 33.2%，我们预计 2021 年 1-7 月欧洲新能源车销量达到 106 万辆，全年销量有望超过 220 万辆。在欧洲碳排放法规的倒逼和各国高补贴政策和配套设施建设的推动下，新能源车在今年将持续快速发展。

欧洲补贴温和退坡不改市场长期高增长态势。 从整体看欧洲各国补贴退坡幅度都在 500 -2000 欧元，税收优惠减免退坡幅度也相对较小，因此整体的退坡幅度较为温和。随着特斯拉欧洲区域有序降价推动新能源车价格进一步下行以及大众、梅赛德斯等车企的持续战略化布局，我们认为欧洲新能源汽车市场有望保持高景增长态势。

投资建议。 行业补贴退补影响几乎完全消退，随着传统车企的电动化布局，行业正式进入高景气时代，看好合资（大众 MEB）、内资新势力（蔚来小鹏）和国内合资传统巨头（长安、比亚迪）的产业链机遇。建议关注LFP 电池在乘用车中渗透率继续攀升下国内主流磷酸铁锂动力电池厂商及正极龙头企业有望在 21 年订单业绩实现高速增长，关注特斯拉产业链和大众 MEB 产业链企业下半年受车企产销增长订单持续放量，关注销量增长并与华为等互联网巨头布局电动车智能化的国内传统车企，关注欧洲日韩龙头车企配套的国内电池厂商和全球主流电池厂商的材料供应商。

风险提示： 新能源车产销量不及预期，锂电行业竞争加剧，产业链原料价格大幅波动，新能源车政策不及预期。