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2021年08月23日发布

全球新能源汽车市场蓬勃发展。 从 2021 年以来的销量统计看， 中国大陆、欧洲和美国的新能源汽车销量同比皆维持较高增速，全球汽车电动化趋势向好。

中国： 据中汽协统计， 1-7 月境内新能源汽车产销（ 150.4 万辆、 147.8 万辆）超过 2020 全年销量， 7 月销量（ 27.1 万辆）月度环比实现正增长（ +5.8%），淡月不淡。 7 月纯电动乘用车实现销量 20.6 万辆， 热销车型前四名（ 五菱宏光MINI EV、特斯拉 Model 3、特斯拉 Model Y、长安新奔奔 EV） 合计占比 1/3。我们认为，我国新能源汽车市场由补贴依赖往竞争导向的过渡较为顺利，头部热销车型获得较高市场认可度。据中国汽车动力电池产业创新联盟统计， 1-7 月境内动力电池装车量中磷酸铁锂电池占比 43.9%，其中 7 月占比高达 51.3%，显著超出 2020 全年水平（ 38.3%）。 我们坚持此前观点：在自身技术进步、车企成本压力与电池安全性更受重视等多重背景下，磷酸铁锂电池或将受到更多车企的认可。

欧洲： 据欧洲汽车制造商协会（ ACEA）数据， 2021 上半年欧洲（欧盟+EFTA+英国）新增新能源汽车（ BEV+PHEV） 102.92 万辆，我们测算同比增长 1.57 倍， 在当期新增乘用车注册量中占比 15.87%，较 2020 全年水平提高 4.46 个百分点。

美国： 我们根据 Veloz 官网、阿贡实验室官网等披露的公开统计数据测算， 1-7月美国累计新增新能源汽车销量 36.24 万辆，已超 2020 全年销量。

上调全球市场产销预测。 我们预计，全球 2021 年、 2025 年新能源汽车销量分别为 599.1 万辆、 1675.0 万辆，对应动力电池需求分别为 259.3GWh、 748.1GWh，2020-2025 年年均复合增速分别为 38.9%和 39.3%。其中， 对于中国大陆市场，我们预计， 2021 年、 2025 年新能源汽车产销量分别为 296.9 万辆、 675.3 万辆，对应动力电池需求分别为 133.6GWh、303.9GWh，磷酸铁锂电池占比分别为 45.0%、49.3%。我们认为， 全球产业发展及竞争洗牌将为中国锂电产业链带来重要机遇与挑战。建议关注：宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、星源材质、璞泰来。

风险提示： 新能源汽车行业及相关上市公司业务发展或不达预期。