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2021年09月02日发布

一周市场回顾： 本周 SW 机械板块上涨 3.93%，沪深 300 上涨 1.21%。 本周受政策催化影响，工业母机-机床板块涨幅大幅领先，对应微观企业半年报业绩非常突出；与此同时，半年报密集披露下业绩低于预期个股亦跑输明显； Q3 业绩环比提速品种将是接下来关注重心。

每周增量研究： 随着半年报披露接近尾声，传统估值切换即将发生，成长股风格仍然占优的前提下，我们更建议关注与业绩匹配的个股与板块。 具体梳理包括：1）国茂股份：通用减速机龙头，高端与专用减速机业务持续落地； 2）八方股份：电踏车电机核心供应商，充分受益欧美终端市场景气持续； 3）捷昌驱动：线性驱动控制系统龙头， Q3 市场边际回暖，产品落地布局加快等； 4）亿嘉和：特种机器人龙头，研发投入带入多产品兑现； 详细见文末核心公司估值表。

本周重要研究： 激光-锐科激光： 景气持续，国产替代加速；水表-迈拓股份： 超声水表技术迭代，龙头引领高增。

本周核心观点： 工程机械： 根据 CCMA 数据， 2021 年 7 月， 主机厂商共计销售各类挖掘机械产品 17345 台，同比下降 9.2%。其中，国内市场销量 12329 台，同比下降 24.1%；出口销量 5016 台，同比增长 75.6%。 7 月国内部分省份受台风、洪灾影响较大，预期 8 月需求有所补弹。 当前估值水平较充分反映悲观预期， 中长期龙头具备一定安全边际， 建议关注恒立液压、 三一重工、中联重科、 建设机械、 浙江鼎力等。 自动化： 2021 年 7 月，国内工业机器人产量 3.13 万套，同比增长 42%。 维持强劲。 制造业持续高景气，建议关注欧科亿、 埃斯顿、 国茂股份、伊之密、绿的谐波、奥普特、国盛智科、海天精工等；另外特种机器人领域，建议关注带电作业机器人逐步放量的亿嘉和； 重点关注克来机电， 汽车电子设备订单改善， 盈利拐点来临；大众 MEB 车型放量、热泵空调渗透率提升下，公司二氧化碳空调管路系统预期放量增强业绩弹性。 激光： 年初以来激光行业整体景气度较高， 上游供应链加速国产化背景下激光器价格下降与功率中枢提升持续， 另外焊接、清洗等新应用场景值得期待，关注国产激光器龙头锐科激光以及长期受产业链价格竞争影响较小的国产激光切割系统龙头柏楚电子。 光伏设备： 行业降本提效是主旋律， 随着异质结成本国产化的推进， HJT 电池片的综合成本有望在明年达到 PERC 电池片的水平， 重点关注迈为股份、 捷佳伟创、晶盛机电。 锂电设备： 国内 2021 年 7 月新能源汽车销量为 27.1 万辆，同比增长 1.6 倍。 全球电动化浪潮明确， 关注先导智能、 杭可科技、奕瑞科技。 第三方检测： 中长期制造业、消费升级带动第三方检测需求持续增长， 治理结构下的公司管理能力将是从业机构的核心竞争力， 行业马太效应显著，重点推荐华测检测、 广电计量等。 油服：疫苗研发有序推进，全球经济复苏预期逐步强化。原油价格受此提振， 截至 2021年 8 月 27 日，布伦特原油期货结算价为 72.70 美元/桶。国内增储上产持续推进叠加北美存量市场进一步突破，建议关注基本面扎实、估值具备安全边际的民营油服设备龙头杰瑞股份。

本周重点推荐： 奕瑞科技、先导智能、 柏楚电子、国茂股份、 八方股份。

风险提示： 疫情持续扩散、基建投资不达预期，制造业周期性下滑风险。