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2021年09月02日发布

行业展望： 能源-运动-交互，智能电动构成核心增量

展望未来汽车，大致可以分为底盘之上及底盘之下，底盘之上是智能座舱下人机交互的实现场景，细分产业链为“芯片-系统-应用-显示”，屏幕、语音、玻璃、车灯等均有望成为座舱端的核心交互产品。底盘之下主要为智能电动和智能驾驶，智能电动集成三电系统，作为整车运动的核心能源支撑；智能驾驶主要是基于“传感器-计算平台-自动驾驶算法”作用到执行层面，实现横向和纵向的运动控制。总结而言，未来智能汽车整车端核心三要素即能源、运动、交互。

产销： 7 月汽车产销下滑， 缺芯问题下半年有望缓解

根据中汽协数据， 2021 年 7 月国内汽车产销分别为 186.3/186.4 万辆，环比分别下降 4.1%/7.5%，同比分别下降 15.5%/11.9%；其中乘用车/商用车/新能源汽车销量分别为 155.1/31.2/27.1 万辆 ，分别同比-7%/-30.2%/+164.4%， 7 月新能源汽车渗透率达 14.5%。 短期看，汽车行业缺芯问题有望缓解。 长期看，国内汽车行业目前仍然处于成长期向成熟期过渡阶段，预计后期正增长是主旋律。

行情： 8 月汽车板块跑赢大盘，关注龙头企业

截至 8 月 27 日， CS 汽车板块上涨 7.47%，其中 CS 乘用车上涨 8.44%，CS 商用车上涨 14.52%， CS 汽车零部件上涨 3.85%， CS 汽车销售与服务上涨 4.55%， CS 摩托车及其它上涨 21.22%，同期沪深 300 指数和上证综合指数分别+0.33%/+3.67%；汽车板块自 2021 年初至今，上涨20.18%，沪深 300 和上证综合指数分别-7.37%/+1.41%。

公司： 优质车企受益于爆款车型，维持高增长

疫情后国内新能源车市集中度进一步提升，主流车企产销增速强于行业。对于新能源汽车， 2021 年 7 月新能源汽车车企销量排名前三分别为比亚迪（ 销量 50057 辆）、特斯拉（ 销量 32968 辆） 与上汽通用五菱（销量27347 辆）；分车型来看，宏光 MINI EV（销量 26907 辆）， Model 3（销量 22614 辆），秦 PLUS DM（销量 11230 辆） 排名前三。

风险提示： 海外疫情带来供应链风险、需求恢复低于预期风险。

投资建议： 板块复苏、 电动智能、 进口替代、 产品升级国内汽车行业经历了 2 年以上调整，底部逐步确立，产销企稳并逐步复苏，重点推荐大空间成长赛道星宇股份、福耀玻璃、 科博达、上汽集团、宁德时代、比亚迪