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2022年11月02日发布

1.总览：9月行业表现相对平淡。据奥维数据，9月单月家电全品类线上销额同比-3.18%；线下销额同比-27.0%。

2.白电空冰增速回落：①规模：空调/冰箱/洗衣机线上销额同比增速分别为-10.4%/-3.7%/+0.7%；线下销额同比分别为-33.9%/-20.4%/-27.7%；②均价：空冰洗9月线上均价同比-1.1%/+3.2%/+0.1%，线下均价同比+9.9%/+12.3%/+7.9%；③格局：海尔多品类均表现较优。

3.厨电线上集成灶表现亮眼：①规模：9月油烟机、灶具、集成灶线上销额同比分别-2.5%/-7.2%/+27.3%；线下同比分别为-26.0%/-21.8%/-15.0%%。②均价：线上线下均价同比提升。③格局：集成灶头部品牌火星人和美大线上线下份额均有所提升。

4.小家电：表现平淡，扫地机器人均价提振明显。各类小家电整体平淡，线上优于线下。扫地机仍维持均价提升。

5.投资建议：把握双主线。

①景气趋势下的车载供应链及热泵产业链。车载供应链核心推荐2C2车均有看点的【光峰科技】，盈利拐点汽零加速【盾安环境】、热泵集成等新拓高增【三花智控】，整合三电【海信家电】。热泵建议关注【日出东方】、【迪森股份】、【大元泵业】。

②大宗缓和下板块利润修复，超跌下关注估值切换机会。推荐超跌成长【科沃斯】、【石头科技】、【极米科技】，利润反转【小熊电器】，稳健标的【海尔智家】、【美的集团】。

风险提示：大宗上行、终端需求不及预期、行业竞争加剧、第三方数据失真、研究报告使用的公开资料可能信息滞后或更新不及时的风险等。