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解决消费者核心需求,寻找动力电池发展的主旋律

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概述

2022年11月03日发布

换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,补短板是新能源车后续放量的重要逻辑。目前中国已经进入存量乘用车的大规模置换周期,处于换购需求加速增长的前夜。按照燃油车10~15年的使用寿命来看,2010-2017年购置的乘用车即将进入置换期,其间年平均销量达到1700万辆,是2005-2009年平均规模的近3倍,因此未来5年乘用车换购需求将加速增长。相比首购用户,换购用户对新能源车的接受度更高,2022年至今的购买比例达到33%,远高于首购用户的15%,换购需求的增长将带动新能源车销量的持续提升。对于首购与换购用户,看重车辆的全面性,对各场景的应用上的短板更加敏感,未来对电动车短板的补齐是新能源车放量的关键驱动因素。

实际续航600km,10min补能续航300km,同时兼具高安全性和高性价比是消费者对新能源车的普遍需求,现有车型性能还有较大提升空间。考虑各级别车型的差异化,我们认为各级别车型的真实需求及现有差距如下:在续航里程方面,实际续航远不及需求,冬季续航达成率是硬伤,A00C级车的实际续航需求分别为200km以下、300km,500km,600km,600km,夏季实际平均续航为250km,310km,410km,450km,480km,冬季实际平均续航为130km,190km,210km,230km,270km;在充电倍率方面,现有车型普遍在1C左右,需提升至24C:A00C级车实际需求的充电倍率为1C,1C,2C,3C,4C,现有车型典型平均充电倍率分别为0.6C,0.7C,0.9C,1C,1.2C;在价格方面,电动车直接购买价格仍高于燃油车,但考虑运行成本优势,已具备性价比竞争力,A0C级车型电动车中位价格分别高于燃油车4.7万元,2.7万元,4.4万元和0.8万元,最低价格则分别高于燃油车1.2万元,2.1万元,4.7万元和6.8万元,考虑能源成本燃油车和电动车的成本平衡点在6年左右;在安全性方面,电动车对标燃油车需继续降低起火概率,并降低起火速度减小事故损失。

满足消费者需求需要进一步提升动力电池性能。对于续航,我们测算得到不同级别车型满足实际续航需求的典型带电量为A00级24kWh,A0级44kWh,A级80kWh,B级112kWh,C级120kWh,现有车型仍有较大的提升空间。提升带电量的主要约束是空间和成本,提高电池的体积能量密度和质量能量密度是关键。对于补能速度,满足需求需要达到3C以上的电池充电倍率,在电芯层面的优化是主要难度所在。提高安全性,需要在电芯层面做到避免热失控,在电池系统层面做到预警热失控和减缓热蔓延。

投资建议与投资标的

换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,我们认为补短板是电动车后续放量的重要逻辑,消费者在实际续航、快速补能、高安全性方面的需求会继续推动电池产品的迭代升级,孕育新的投资机会,利好动力电池板块。

我们建议关注提升电动车带电量、快充性能、安全性的动力电池细分领域。如超高镍、单晶化、方形叠片、4C电芯、高性能电解液等。

风险提示

新能源汽车销量不达预期

技术迭代速度不达预期

钴镍锂价格居高不下,产业链盈利存在不确定性

假设条件变化影响测算结果

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文件编号:155553
上传时间:2022-11-03
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