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2022年10月31日发布

2022.10.24至2022.10.28，上证综指累计下跌4.05%，报收2,915.93。沪深300上一交易周下跌5.39%，报收3,541.33。创业板上一交易周累计下跌6.04%，报收2,250.51。上证50指数累计下跌6.44%，报收2,326.94。创业板50累计下跌6.61%，报收2,221.14。科创50上个交易周上涨2.66%，报993.72。10月24日至28日，申万（2021）31个一级行业中2个上涨，涨幅最大的五名是计算机、国防军工、有色金属、机械设备、电子，其中社会服务板块下跌2.59%，在申万一级31个行业排名中位列第6，社会服务子板块及旅游零售板块中3个下跌，涨跌幅由高到低分别为：酒店餐饮(+3.17%)，旅游及景区(+0.48%)，旅游零售(-4.62%)，专业服务(+5.77%)，教育(+6.79%)。社会服务行业跑赢沪深300指数2.80pct。全球最大单体免税店开业，海南离岛免税单日销售超七亿；国际航线恢复，澳门游搜索热度上涨；乡村旅游发展潜力大，政策频出助力乡村振兴，我们维持行业强于大市评级。

全球最大单体免税店开业，海南离岛免税单日销售超七亿。10月28日，全球最大单体免税店——海南省海口国际免税城正式开业。据海南省商务厅提供的统计数字显示，10月28日一天，海南11家离岛免税店总销售额超7亿元，创下海南离岛免税店单日销售额历史新高，接近以往历史最高值的2倍。

国际航线恢复，澳门游搜索热度上涨。我国将进入冬春新航季，多家航空公司宣布部分恢复并加密多条国际航线，总量较换季前增加1倍，该消息利好跨国出行，有助于旅游业复苏，预期冬季旅游市场有望回暖。澳门特区行政长官贺一诚此前表示，预计11月将恢复内地旅行团赴澳门旅游。该消息发出1小时内，澳门旅游相关搜索热度迅速上升。“澳门”关键词搜索热度较前日同一时段上涨237%，澳门酒店搜索热度上涨160%，内地往返澳门的机票航班搜索量上涨150%，商旅游客长距离出行意愿仍在，静待未来政策宽松后逐步释放。

乡村旅游发展潜力大，政策频出助力乡村振兴。目前乡村旅游资源占全国旅游资源70%，旅游人数还只占国内旅游总人数30%，旅游消费还不到国内旅游消费总额的20%，因此我国乡村旅游的发展空间和增长潜力还很大。文化和旅游部、共青团中央联合推出128条“稻花香里说丰年”全国乡村旅游精品线路，持续发挥乡村旅游激发消费活力、促进城乡融合、助力乡村振兴的积极作用。

投资建议：

本周社服行业多家公司发布三季报数据，且国家统计局也公布三季度或9月经济数据。当前消费持续保持弱恢复态势，本地消费恢复情况较好，此外基础生活类消费增长尚好，但可选消费依然有待提升，出行文娱相关需求仍有待政策刺激下持续释放。我们继续推荐离岛免税业务恢复的免税龙头企业中国中免，布局重点经济区域周边游景区的中青旅、天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份，避暑胜地长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐全国布局的首旅酒店、锦江酒店，国内高端酒店代表君亭酒店；推荐演艺行业龙头宋城演艺。疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐加快餐饮业布局的同庆楼及综合人服领军企业科锐国际；推荐综合消费产业链布局的豫园股份。建议关注出行产业上游布局机会。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。