理工酷

2022年10月31日发布

行情回顾：2022年10月17日-10月21日，中信消费者服务行业指数整体下降1.17%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十二位，跑赢同期沪深300指数约1.42个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为-1.13%、2.82%、-3.30%、-4.98%，旅游休闲板块承压，教育板块表现优异。行业取得正收益的上市公司有23家，涨幅前五分别是同庆楼、金陵饭店、长白山、九华旅游、丽江股份，分别上升16.48%、14.19%、9.15%、8.23%、4.93%。取得负收益的有29家，其中跌幅前五的上市公司分别是中公教育、ST文化、中国高科、美吉姆、勤上股份，涨跌幅分别为-8.80%、-9.72%、-9.78%、-12.32%、-12.65%。截至2022年10月21日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约53.02倍，低于行业2016年以来的平均估值47.12倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为61.22倍、96.88倍、25.17倍、25.02倍。

行业运行数据：截至2022年10月21日，我国每百人新冠疫苗接种量达241.17剂次，新冠疫苗累计接种量达34.39亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量为10.44万剂次，疫苗接种小幅回落。全球每百人新冠疫苗接种总量达162.58剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达62.98%。

行业重点新闻：（1）2022年前三季度，国内旅游总人次20.94亿，同比下降22.1%；国内旅游收入(旅游总消费)1.72万亿元，同比下降27.2%。（2）国家发展改革委等部门发布《关于以制造业为重点促进外资扩增量稳存量提质量的若干政策措施》提出，在做好新冠肺炎疫情防控前提下，便利跨国公司、外商投资企业高管、技术人员及其家属出入境。（3）10月出入境旅客量超17万，同比去年增长约80%，国际票价下降近两成。

行业观点：维持对行业的推荐评级。三季度旅游出行受疫情影响较大，上市公司三季度业绩普遍承压，但餐饮酒店部分企业利用暑期需求反弹实现业绩修复超预期。出入境限制方面利好频现，洲际等全球酒店集团业绩修复较好，提振疫后修复预期。预计出入境利好将持续落地，推荐优先受益于出入境限制放松的出境游龙头众信旅游（002707），机场免税业务有望复苏的免税龙头中国中免（601888），建议布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游（002059）、天目湖（603136）、宋城演艺（300144）等，酒店龙头君亭酒店（301073）等，餐饮龙头同庆楼（605108）等。

风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与治疗效果不及预期，老年人口疫苗接种率难以提高，可能延缓防疫放松的进程等风险。