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2022年10月30日发布

面板价格企稳回升，后续面板供需将处于紧平衡。在经历了近两年的价格大幅波动后，液晶面板价格开始逐步企稳，并于近两周呈现逐步回升态势。根据WitsView数据，2020年10月20日65寸至32寸电视面板（Open-Cell）均分别较上周上涨约1美元/片，我们认为这也预示着液晶面板价格开始企稳回升。库存方面，目前面板行业的库存水平已经从二季度末偏高的状态进入到了相对健康的状态。后续来看，伴随着面板行业库存的回落、销售旺季的来临，以及下游需求的环比修复，面板行业后续或将出现结构性短缺，整体供需将处于紧平衡状态，从而促动面板价格企稳反弹。

我国将成OLED全球最大供应商，OLED有机材料将迎快速发展。根据前瞻产业研究院测算，京东方、华星光电等6家国产面板企业的OLED产能全球占比已达到43%，后续伴随着国产企业良品率的提升以及产能的扩建，我国将成为OLED面板的全球最大供应商。在整个OLED产业链中，OLED有机材料是OLED面板的核心组成部分，决定了OLED显示屏的性能表现。根据华经产业研究院数据，21-25年期间我国OLED有机材料市场规模将由33.6亿元提升至109亿元，对应CAGR为34.2%。前期OLED有机材料相关核心技术主要掌握在海外企业手中，不过值得欣喜的是，经过持续的研发投入，国产企业终于在部分OLED有机材料方面打破了国外的垄断。其中不单单是OLED有机材料的中间体、粗单体等得到了放量，技术难度更高的OLED升华后材料（也可称为OLED终端材料）也陆续导入到下游OLED面板厂商中，即将迎来大规模放量。建议关注奥来德、万润股份、瑞联新材、莱特光电、八亿时空。

板块周涨跌情况：过去5个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证指数跌幅为4.05%，深证成指跌幅为4.74%，沪深300指数跌幅为5.39%，创业板指跌幅为6.04%。中信基础化工板块跌幅为5.4%，涨跌幅位居所有板块第23位。过去5个交易日，化工行业各子板块大部分呈跌势，涨跌幅前五位的子板块为：橡胶助剂（+1.5%），氨纶（+0.0%），粘胶（-0.5%），合成树脂（-1.1%），涤纶（-1.5%）。

个股涨跌幅：过去5个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：容大感光（+21.26%），彤程新材（+18.98%），华恒生物（+12.47%），联盛化学（+12.33%），格林达（+12.23%）。

投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED产业链：万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。

风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。