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2022年10月26日发布

9月因集中供地土地成交环比量价齐升，单月同比降幅扩大，累计土地成交疲弱。

9月，土地购置面积为1049万平米，单月同比-65%，环比+22.8%；土地成交价款为1205亿元，单月同比-55.4%，环比+33.7%；土地购置单价为11484元/平。1-9月，土地购置面积为6,449万平米，累计同比-53.0%；土地成交价款为5,024亿元，累计同比-46.2%，土地购置单价为7,790元/平米，累计同比+14.4%。

9月商品房销售额环比涨幅明显，累计销售额同比降幅连续3个月收窄。

9月，商品房销售面积为1.35亿平米，单月同比-16.2%，环比+39.3%；商品房销售额为1.35万亿元，单月同比-14.2%，环比+33.7%；商品房销售均价为9,984元/平米，单月同比+2.3%，环比-4.0%。1-9月，商品房销售面积为10.14亿平米，累计同比-22.2%；商品房销售额为9.94万亿元，累计同比-26.3%；商品房销售均价为9,799元/平米，累计同比-5.3%。

一线城市新房价格指数年内环比首次为负，二三四线新房及二手房价格持续承压。

9月，70大中城市新建商品住宅价格指数当月同比-2.3%，其中一线、二线、三线分别为+2.7%、-1.2%、-3.8%；当月环比-0.3%，其中一线、二线、三线分别为-0.1%、-0.2%、-0.4%。9月，70大中城市二手住宅价格指数当月同比-3.5%，其中一线、二线、三线分别为+1.2%、-3.0%、-4.5%；当月环比-0.4%，其中一线、二线、三线分别为0.0%、-0.3%、-0.5%。

1-9月房地产开发投资和新开工面积累计同比跌幅小幅走阔，投资仍属弱势。

9月，房地产开发投资额为1.28万亿元，单月同比-12.1%；房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积分别为0.97/1.03/0.40亿平米，单月同比分别为-44.4%/-43.2%/-6.0%。1-9月，房地产开发投资额为10.36万亿元，累计同比-8.0%；房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积分别为9.48/87.89/4.09亿平米，累计同比分别为-38.0%/-5.3%/-19.9%。

1-9月，房地产开发资金合计为11.43万亿元，累计同比-24.5%；其中国内贷款、自筹资金、定金预收、个人按揭累计同比分别为-27.2%、-14.1%、-34.1%、-23.7%。

投资建议：1）2022开年以来，多方释放积极信号，5年期LPR连续下调，保障房贷款不纳入集中度管理，预售监管资金新办法结构性纠偏，“α风险”修复进入执行阶段。2）与此同时，金融审慎管理和“去杠杆”趋势仍在持续深化，部分前期过度激进房企“α风险”仍有暴露可能。3）2月24日住建部提出满足合理的改善型购房需求，3月5日全国两会“支持商品房市场更好满足合理住房需求”，4月29日政治局会议定调“支持各地从当地实际出发完善房地产政策”，政策路径更加清晰明确；5月15日央行银保监会调整差别化住房按揭政策，省级市场自主确定按揭加点下限，独立自主性提升，“因城施策”购房促需求进入实质性执行阶段；7月28日政治局会议定调“保交楼”；8月中旬住建部、财政部、央行等联合出台措施，通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目交付；9月23日银保监会相关部门负责人表示，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。预期后续随着疫情好转，悲观情绪逐步修复，房地产行业供需回暖可期。4）近期市场对房地产板块关注度提升明显，优质龙头房企表现出色，建议关注万科A/万科企业、中国金茂、新城控股、保利发展、金地集团、招商蛇口、中国海外发展、中国海外宏洋集团、华润置地、龙湖集团、越秀地产、上海临港。

风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。