理工酷

2022年10月26日发布

9月碳酸锂进口量环比增长10.9%，进口均价达41.65万元

根据中国海关总署数据，9月我国碳酸锂进口量12526.51吨，同比增长250.97%，环比增长10.90%，进口量较8月小幅回升，仍处于正常水平。1-9月，中国碳酸锂合计进口量10.45万吨，同比增长76.49%，月均进口量1.16万吨。9月，碳酸锂进口均价41.65万元/吨，环比减少13.47%，我们判断，9月价格下滑最主要原因还是SQM出售了价格较低的硫酸锂原料，根据SQM在9月16日投资者交流日表示，其计划在四川购买2万吨产能的氢氧化锂加工厂，使用硫酸锂为原料，为SQM在中国提供氢氧化锂精加工。其中智利9月出口给中国的锂盐均价为45344.14美元/吨，折人民币32.65万元/吨，环比减少20.45%。

9月份智利出口往中国的碳酸锂量为0.89万吨，出口中国均价为4.53万美元/吨

根据智利海关数据，9月份智利共出口碳酸锂18230.15吨，环比增长8.77%，9月智利碳酸锂出口给中国约8894.10吨，环比增长7.22%，同比增长7.03%，占智利总出口量的比例为49%，环比不变。9月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为554.03吨、1399.72吨、6166.24吨，分别占比3%、8%、34%，基本维持不变，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。9月，智利碳酸锂出口均价为37413.36美元/吨，折人民币26.2万元/吨（汇率1：7），环比减少17.33%，同比增长416.75%，其中智利出口给中国的碳酸锂均价为45344.14美元/吨，折人民币31.74万元/吨，环比减少23.66%，同比增长475.83%。我们判断，9月智利碳酸锂出口价格环比大幅下滑，主要系9月份SQM向中国出口硫酸锂原料，故导致出口均价显著下降，实际碳酸锂成交价并无扰动。9月出口给美国、日本、韩国的碳酸锂均价分别为19500.30美元/吨、47741.14美元/吨、26720.78美元/吨，分别环比变动-10.77%、+2.58%、-10.83%，出口中国价格仍然为全球最高。

9月国内三元材料产量环比大增，内销导致氢氧化锂出口近乎持平

9月份，中国氢氧化锂出口量为7723.28吨，同比增长3.22%，环比减少0.96%。9月氢氧化锂出口均价为32.05万元/吨，环比上涨5.79%。9月份氢氧化锂出口量环比略有降低，基本与8月持平，据SMM统计，9月份国内三元材料产量达67,392吨，环比增长15%，我们判断国内氢氧化锂产量或多销售于国内市场，导致氢氧化锂出口量近乎持平。1-9月，中国氢氧化锂合计出口量5.83万吨，同比增长25.84%，维持稳定增长态势。9月份国内氢氧化锂进口233.35吨，同比减少41.09%，环比减少45.45%。1-9月，国内氢氧化锂合计进口2609.90吨，同比增长14.42%。

投资建议

9月我国碳酸锂进口量1.25万吨，同比增长250.97%，环比增长10.90%，1-9月，我国碳酸锂合计进口量10.45万吨，月均进口量1.16万吨，9月进口量小幅回升但仍处于正常水平。9月份，智利出口给中国的碳酸锂为11458吨，小幅提高但仍然处于正常水平。步入Q4，国内盐湖因天气原因已经开始减产，而下游新能源厂商仍为年底冲量热火朝天地备货赶工，需求端热度不减反增，供不应求局面愈演愈烈，我们认为2022Q4/2023Q1价格将持续上涨。此外，上周盐湖锂三角智利、玻利维亚及阿根廷宣布欲打造“锂业欧佩克”，高度重视锂资源的战略地位，目前阿根廷完全处于外国资本主导、国家扮演次要角色的状态，若锂三角协议达成，阿根廷将极有可能倒向智利和玻利维亚的政策主张，届时全球锂盐供给增量的释放将进一步延缓，锂盐价格高位运行的时间将进一步后延。在此背景下，在国内拥有自主可控的锂资源的企业价值凸显，建议大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。

风险提示

1）锂精矿开发进度不及预期；

2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落

3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。