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2022年10月24日发布

投资要点

设备零部件强势反弹，关注三季报业绩亮眼公司

本周（2022/10/17-2022/10/21）市场整体下跌，沪深 300 指数下跌 2.59%，上证综指下跌1.17%，深证成指下跌 1.82%，创业板指数下跌 1.6%，SW 电子上涨 1.85%，SW 半导体指数上涨 3.87%。

自美国 10 月 7 日发布新出口管制以来，市场担忧中国先进逻辑/高端存储 Capex 受限，叠加情绪影响，上游设备/零部件/材料板块一度出现较大回撤。随着情绪消化，叠加国产化大主线逻辑不变，自 10 月 12 日以来，核心设备/零部件/材料标的反弹幅度大都在 6%以上，部分公司反弹已超 20%；大部分设计公司由于生产仍在在成熟制程，实际运营不受本次管制影响，因此本周市场回归理性，股价反弹至下跌前水平甚至更高。具体来看：

1）半导体设备：北方华创较 10 月 10 日（美方禁令后的第一个交易日）的跌幅收窄至 5.7%、中微公司收窄至 11.0%、拓荆科技收窄至 12.7%，而芯源微则“收复失地”上涨 12.0%、长川科技上涨 1.9%、华峰测控上涨 2.8%。当前市场对于设备板块从前期的“情绪避险”进入“精选标的”的阶段，持续看好设备版块。

2） 半导体材料&零部件： 本周板块整体反弹 2.9%， 其中正帆科技上涨 25%、新莱应材上涨 29%，清溢光电上涨 23%，其他股份上涨 20%以上，各别标的下跌。

3）半导体制造：制造板块扭转上周跌势，当周中芯国际 A 股涨 1.2%、中芯国际 H 股涨 4.3%、华虹半导体涨 4.5%。由于中芯国际此前即已经被美方限制此类业务，故影响有限。华虹半导体为成熟制程代工，其业务不在美国限制的重点领域里。

4）半导体封测：上周市场对 chiplet 关注度较高，因此通富微电涨 7.6%、长电科技涨 2.2%、华天科技涨 3.8%、晶方科技涨 2.7%。

5）半导体设计：由于大陆多数设计公司生产仍在在成熟制程，实际运营不受本次管制影响，因此上周下跌更多是板块情绪带动，因此本周大部分标的股价有所反弹。其中反弹较多的标的包括，艾为电子 10%、必易微 6%、聚辰股份 7%、江波龙 12%、复旦微 8%、安路科技 1 1%。

行业新闻

1）Omdia：半导体行业预计 2023 年 Q2 触底复苏

Omdia 预计当前的下行周期将在 2023 年第二季度触底，并可能在下半年开始全面复苏。在最新的预测报告中，Omdia 认为，2022 年行情走势积极，预计市场规模将达到 6260 亿美元，比去年增长 5.8%。2023 年，Omdia 预计同比增长率将相对持平，市场规模达到 6250 亿美元，同比下降 0.2%。

2）2022 年 9 月全球芯片平均交期缩短 4 天至 26.3 周

10 月 18 日消息，据彭博社当地时间 17 日报导，Susquehanna 金融集团发布最新的研究报告指出，2022 年 9 月整体芯片平均交货周期为 26.3 周，较 8 月缩短了 4 天。

3）荷兰光刻机巨头阿斯麦：美限制芯片出口中国对公司影响有限

据彭博社 20 日报道，荷兰光刻机生产企业阿斯麦（ASML）周三向投资者保证，美国限制中国获取尖端半导体技术的最新出口管制措施，对该公司的影响“相当有限”。ASML 的言论让市场感到出乎意料，一直以来，受美国政府对华贸易打压影响，芯片设备行业蒙受损失，但 ASML认为，公司未来销售额会高于市场预期。ASML 首席财务官达森称，美国新法规对公司光刻机的出口影响是有限的，因为它是一家欧洲公司，其机器中使用的美国零件很少。

公司公告

1）宏微科技：公司发布 22Q3 季报，前三季度公司实现营收 6.15 亿元（YoY+66.2%），归母净利润 0.61 亿元（YoY+31.5%），扣非归母净利润 0.49 亿元（YoY+41.9%），毛利率 21.77%（YoY -0.37pct）。Q3 单季度实现营收 2.82 亿元（YoY+108.0%，QoQ+46.1%），归母净利润0.29 亿元（YoY+96.3%，QoQ+45.0%，含 720 万政府补助），扣非归母净利润 0.22 亿元（YoY+91.35%，QoQ+37.5%），毛利率 21.84%（YoY -0.17pct，QoQ-0.31pct）。

2）拓荆科技：公司发布 22Q3 业绩预告，公司预计 2022 年 Q3 实现营收入 4.27-4.77 亿元，同比增长 63.30-82.44%；实现归母净利润 1.22-1.32 亿元，同比增长 56.28-69.1%，扣非净利润0.61-0.66 亿元。

3）纳芯微：公司发布三季报预告，公司预计前三季度实现营收 12.76 亿元，YoY+120.35%，归母净利 2.29-2.53 亿元，YoY+48.38%64% ；剔除股份支付后归母净利 3.30-3.54 亿元，YoY+104.73%119.70%；扣非净利 1.78-1.97 亿元，YoY+17.46%~29.83%。单 Q3 来看，公司预计实现营收 4.83 亿元，YoY+102%，QoQ+6.22%；归母净利中值 4590 万元，剔除股权激励费用（8800 万）后归母净利 1.35 亿元，QoQ+9.70%；扣非净利 2415 万元，剔除股权激励费用后扣非净利 1.12 亿元，QoQ+22.87%。

4）安路科技：公司发布 22Q3 业绩预告，公司预计 2022 年前三季度实现营收 7.8-8 亿元，同比增长 57.45%-61.49%；实现归母净利润 5500-6500 万元，实现扭亏为盈；实现扣非净利润2500-3500 万元，实现扭亏为盈。

投资建议：

1）零部件、设备：建议关注：拓荆科技、芯源微、长川科技、中微公司、北方华创、华峰测控、富创精密、江丰电子、华亚智能、新莱应材、正帆科技等。

2）材料：建议关注兴森科技、彤程新材、立昂微、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份等；

3）FPGA：复旦微电等；

4）功率：建议关注扬杰科技、时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能、宏微科技等；

5）其他设计公司：韦尔股份、兆易创新、圣邦股份等；

6）IP&EDA：华大九天、广立微、概伦电子、芯原股份。

风险提示：需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。