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2022年10月24日发布

2022.10.17至2022.10.21，沪指首日开盘持续上涨至第二日收涨，第二日高开震荡下跌至第四日收跌，第四日低开震荡至第五日略微收涨。深指同趋势变动。上证综指累计下跌1.08%，报收3,038.93。沪深300上一交易周下跌2.59%，报收3,742.89。创业板上一交易周累计下跌1.60%，报收2,395.16。上证50指数累计下跌3.77%，报收2,487.22。创业板50累计下跌2.05%，报收2,378.26。科创50上个交易周上涨1.37%，报967.98。上个交易周沪深两市成交额38,497.63亿元，周成交量30,814,930.19万股。10月17日至21日，申万（2021）31个一级行业中11个上涨，涨幅最大的五名是综合、国防军工、交通运输、机械设备、社会服务，其中社会服务板块上涨2.24%，在申万一级31个行业排名中位列第5。社会服务行业跑赢沪深300指数4.83pct。海南再设两家离岛免税店，预计十月下旬再发5300万旅游消费券；气温降低，暖经济产品关注度上升；国际航班加密，跨国游曙光初现，我们维持行业强于大市评级。

海南再设两家离岛免税店，预计十月下旬再发5300万旅游消费券。海南将新设两家离岛免税店，其中CDF海口国际免税城将于10月28日开业运营，经营面积为19.15万平方米，开业后将成为世界最大单体免税店。王府井国际免税港位于万宁市，计划于2023年1月开业。海南省旅游和文化广电体育厅近日宣布，为了更好激发岛内外游客旅游消费热情，预计于10月下旬面向所有游客发放5300万元海南旅游消费券。

气温降低，暖经济产品关注度上升。“宅酒店”度假趋势持续，在缺少长假支撑下微度假本地游仍将是主要出行方式，叠加冬季即将来临，“温泉”等关键词搜索指数逐步增长，预计在需求推动下有着较好本地客源支撑的温泉酒店预定量价将有所增长。目前，携程平台上可预订的温泉民宿较去年同期增长近3成，可预订的温泉酒店数量也出现小幅增长。此外，“暖经济”带动了以火锅为代表的餐饮消费，盒马数据显示，10月10日-16日，平台上火锅餐品整体销量较上周增长3倍。

国际航班加密，跨国游曙光初现。多家航空公司宣布增加国际航班。东方航空计划于10月底恢复多条国际航线，南方航空计划10月起恢复和加密部分国际航线，海南航空计划与11月6日起加密重庆-罗马直飞航班，春秋航空自10月14日起开通多条港澳、国际航线，出入境游或将回暖。

投资建议：

天气转冷冬季即将来临，滑雪、温泉、火锅等暖经济需求值得关注，此外疫情的变化态势时刻影响着商旅出行，在出行信心未见企稳的基础上短途游仍为当前主要的旅游方式，受出行半径约束较小的本土消费恢复程度较好。我们继续推荐离岛免税业务恢复的免税龙头企业中国中免，布局重点经济区域周边游景区的中青旅、拥有温泉资源的天目湖；乡村旅游受政策支持，推荐已在民宿业态提前发力的丽江股份；冬季旅游下推荐受益于温泉和滑雪需求增长的长白山；入境政策有望继续放宽，推荐众信旅游、岭南控股等优质出境旅游服务商；推荐全国布局的首旅酒店、锦江酒店，国内高端酒店代表君亭酒店；推荐演艺行业龙头宋城演艺。疫情趋稳增加餐饮消费需求及企业灵活用工需求，推荐加快餐饮业布局的同庆楼及综合人服领军企业科锐国际；推荐综合消费产业链布局的豫园股份。建议关注出行产业上游布局机会。

风险提示：

新冠病毒疫情反复，行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。