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2022年10月24日发布

一周市场回顾：本周SW机械板块上涨2.32%，沪深300下跌2.59%。市场处于超跌反弹阶段，本周信创、三季报高增以及通用设备回暖等标的涨幅领先。我们依然强调全球经济不明确背景下企业资本开支压力较大，第三方检测以及光伏设备业绩确定性强，仍然是目前板块配置的首选，从短期资金博弈来看，Q4通用设备板块在低基数效应、成本边际改善带来表观财务数据修复，低估值公司修复弹性较大。

每周增量视角：随着LED显示技术的发展，芯片尺寸往更小的方向发展，带来更好的产品体验的同时，对于生产工艺和设备的要求也在提高。一个最直接的体现是单位面积芯片的数量大幅提升，芯片分选机效率要求也随之大幅提升。传统芯片分选的方式通常为pick&place工艺，问题在于两方面：1）从分选的动作流程来看，需要顶、吸、移、放等流程，设备提效空间有限；2）在芯片尺寸进一步缩小的趋势下，吸嘴制造的尺寸无法与芯片尺寸匹配。以针刺工艺为代表的芯片分选工艺将是解决以上两大问题的关键，建议重点关注凯格精机等。

本周核心观点：自动化：国内工业机器人2022年8月工业机器人产量4.13万台，同比下降1.1%，疫情影响下制造业投资相关链条持续承压，下半年在低基数效应下相应公司盈利能力或延续改善，建议关注刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等；激光：受国内疫情影响，激光行业需求承压，行业高功率化趋势持续，6000w以上高功率产品有望持续放量，建议关注国产激光切割运控系统龙头柏楚电子以及价格竞争后续有望改善的国产激光器龙头锐科激光；光伏设备：行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片、电池片到组件环节扩产规模有望超预期，建议关注平台化布局的硅片\组件设备龙头晶盛机电、奥特维；电池片环节，金属化方面，激光转印技术下半年有望放量，建议关注帝尔激光；异质结进展有望超预期，年底单W成本与传统PERC有望打平，建议关注迈为股份；锂电设备：据中汽协数据，国内新能源汽车2022年9月产量75.5万辆，同比增长110%，全球电动化浪潮明确，大客户订单兑现在即，建议关注其对工艺设备龙头的弹性，具体包括先导智能、杭可科技等，除此之外下游动力电池竞争以及产品迭代带来新增工艺设备需求，建议关注奕瑞科技、东威科技等；检测&计量：中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，二季度受疫情影响略有承压，建议关注苏试试验、华测检测，关注报表改善空间较大的广电计量；出口方向：人民币阶段贬值、运费下降、大宗商品价格下行，关税取消预期再起，出口型企业下半年利润率有望修复，重点关注线性驱动控制系统龙头捷昌驱动、电踏车电机龙头八方股份等；工程机械：2022年9月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机2.12万台，同增5.49%；下半年出口持续高增，国内需求改善下，建议关注三一重工、恒立液压、建设机械等。

行业评级及投资策略：考虑到疫情加速国内制造业自动化升级趋势，下游行业带来国内设备厂商竞争力提升，进口替代进程加速，维持“推荐”评级。

本周建议关注：柏楚电子、宏华数科、苏试试验、奥特维、高测股份。

风险提示：全球范围内疫情控制不及预期、国内制造业投资景气持续下滑，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加剧，汇率、运费等大幅波动风险。