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2022年10月24日发布

投资建议：经济重启或加速，民航需求将释放。疫情反复冲击下，航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率周环比下降，但民航需求向好趋势依然明确。本周大会落定，经济重启、需求复苏节奏或加快。10月30日民航冬春航季即将开启，多家航空公司迎来新开及加密航线，有望刺激需求释放。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，需求底部二季度已现，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。

航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比下降。1）10月17日-10月21日，日均执飞航班量南方航空603.8架次，周环比减少21.3%；东方航空622.0架次，周环比减少8.5%；中国国航407.2架次，周环比减少3.1%；春秋航空178.8架次，周环比减少19.6%；吉祥航空125.8架次，周环比减少22.7%。2）10月17日-10月21日，平均飞机利用率南方航空2.0小时/日，周环比减少20.0%；东方航空1.9小时/日，周环比减少9.5%；中国国航2.0小时/日，周环比减少4.8%；春秋航空3.0小时/日，周环比减少21.1%；吉祥航空2.9小时/日，周环比减少21.6%。

机场：国内航线环比增减不一，国际航线仍低位波动。1）10月17日-10月21日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场355.0架次，周环比减少21.0%；北京首都机场135.4架次，周环比减少19.0%；广州白云机场476.2架次，周环比减少19.9%；厦门高崎机场193.4架次，周环比减少2.2%；上海浦东机场268.4架次，周环比减少31.1%；上海虹桥机场347.2架次，周环比增加5.1%。2）10月17日-10月21日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场4.2架次，周环比增加13.1%；北京首都机场26.2架次，周环比减少9.2%；广州白云机场21.6架次，周环比增加0.8%；厦门高崎机场14.8架次，周环比增加1.6%；上海浦东机场40.6架次，周环比减少10.6%。

航运：集运指数、原油价格下跌，油运指数上涨，散运指数涨跌互现。1）集运：截至10月21日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于1778.69点，周环比下降1.95%；中国出口集装箱运价指数CCFI报收于1959.96点，周环比下降3.27%；CCFI美西航线报收于1389.53点，周环比下降6.52%；CCFI美东航线报收于2143.10点，周环比下降2.39%；CCFI欧洲航线报收于3339.09点，周环比下降2.82%；CCFI地中海航线报收于3314.62点，周环比下降5.45%。2）散运：截至10月21日，波罗的海干散货指数BDI报收于1819.00点，周环比下降1.03%；巴拿马型运费指数BPI报收于2144.00点，周环比增加3.03%；好望角型运费指数BCI报收于2071.00点，周环比下降4.39%；超级大灵便型运费指数BSI报收于1678.00点，周环比下降0.71%；小灵便型运费指数BHSI报收于961.00点，周环比下降5.04%；中国沿海散货运价指数CCBFI报收于1222.54点，周环比增加4.27%；中国进口干散货运价指数CDFI报收于1239.86点，周环比下降1.37%。3）油运：截至10月21日，原油运输指数BDTI报收于1737.00点，周环比增加11.78%；成品油运输指数BCTI报收于1232.00点，周环比增加0.49%。4）油价：截至10月21日，英国布伦特原油现货价报收于91.59美元/桶，周环比下降1.70%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI现货价报收于85.05美元/桶，周环比下降0.65%。

风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。