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2022年10月24日发布

投资要点：

新能源汽车和锂电板块核心观点：资源瓶颈推动技术变革，关注电池龙头和钠电新秀。1）需求旺盛推动锂价上涨，钠电百花齐放量产加速：旺盛需求驱动下，本周碳酸锂53.8万元/吨，较上周上涨1.2万元/吨，氢氧化锂53.05万元/吨，较上周上涨1.3万元/吨。短期高锂价和对长期资源安全的担忧，刺激钠离子电池产业化进程加速。2）技术制造构成电池环节壁垒，龙头竞争力明显：电芯扩产环评、能评限制相对于上游化工、矿产相对较低，“缺芯”缺的实际上是质量稳定、一致性好的满足安全和性能要求的优质电芯，电池龙头在技术和制造上的优势仍是中长期护城河。

光伏板块核心观点：临近11月价格博弈情绪加重，硅料新增产能陆续投放，下游组件排产环比上行，供需两旺的时期即将到来，1）硅料：市场对硅料价格观望情绪加重，三季度初新增的近30万吨硅料将在10月份达产，四季度还有超20万吨的新增硅料产能开始陆续爬产，Q4硅料价格有望见顶回落；同时四季度下游排产上行需求增加，目前正处于价格博弈的关键期；2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升；3）电池片：大尺寸电池片仍然供不应求；4）组件：四季度国内地面电站项目启动增多，随着硅料新增产能陆续投放，供需两旺的时期即将来临。

储能板块核心观点：经济性与周期共振，国内大储市场高景气。①大储装机周期将至：组件价格预期逐步回落，年末项目装机规模要求推动四季度抢装，关注国内大型电站储能装机。②储能政策逐步落实：多地推出政策试点，储能电站盈利模式持续探索，容量租赁、辅助服务、现货交易等多业务模式经济性有望推动大型储能市场再次爆发。③海外户储快速增长：欧洲进入冬季供暖旺季，能源消费需求进一步提高，海外户储高经济性持续推动装机需求增长。

电力设备及工控板块核心观点：江西未来三年投资百亿推动配网建设，上半年国内工控PLC市场内资厂实现突破。1）江西电网制定专项方案投资百亿推动配网供电提升。国网江西公司决定自2023至2025年，投资百亿元，开展为期三年的配电网供电提升专项行动。2）国内PLC市场内资厂实现突破关注制造业承压下部分环节的国产替代机会。国产PLC等产品以小型化和性价比的优势有望继续提升国内市场的渗透率。

风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧；2）新能源车销量不达预期，上游锂、钴、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等；4）电网投资进度不及预期；政策落地不及预期。