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2022年10月24日发布

核心要点：

“金九”中国新能源汽车销量如期再创新高

根据中汽协数据，2022年9月中国新能源汽车销量70.8万辆（+93.9%），环比增长6.2%，单月销量对应新能源汽车渗透率27.1%，较上月降低0.9个百分点；2022年1-9月累计销量456.7万辆（+113%），累计销量对应新能源汽车渗透率23.5%。随着“金九”旺季到来，九月销量如期再创新高。当前时点已经临近年关，年末冲量叠加补贴退出前抢购效应，后续销量定会再接再厉继续冲高，值得期待。

2022年9月，中国新能源汽车产销量分别是75.5万辆、70.8万辆，季末销量低于产量，略显反常，或是国内疫情妨碍购车和交付，“金九”成色不足，不过瑕不掩瑜，尚且无需多虑。

九月德国新能源汽车销量一改颓势环比大幅增加

德国是欧洲汽车工业重地，也是欧洲新能源汽车销量风向标。根据德国交通部（KBA）新车注册数据，2022年9月德国电动汽车销量7.3万辆（+28.7%），环比大幅增加28.2%，单月电动汽车渗透率32.4%；2022年1-9月累计销量48.8万辆（+2.2%）。德国新能源汽车一月销量环比大降，三月至七月销量连续五个月同比减少，主要是受补贴退坡、俄乌战争、能源危机、通货膨胀等因素影响。九月销量一改颓势环比大幅增加，主要是冲量效应显现，当前时点已经临近年关，由于2023年起补贴退坡，今年被抑制的购车需求有望在第四季度集中释放。

新能源汽车行业竞争激烈下产品更新换代速度快，“蔚小理”产品升级致销量数据剧烈波动，理想L9销量喜人

近期“蔚小理”销量数据波动剧烈，主要是受产品更新换代，产线切换所致。2022年9月，理想L9交付10123辆，实现产品升级，理想L9作为一款售价高达45.98万元的高价产品，月销破万成绩喜人。新能源汽车行业激烈竞争下产品更新换代速度快，理想汽车发布理想L8替代原本热销的理想ONE，理想L8计划11月就开始交付。

投资建议

政策刺激下中国新能源汽车市场明显升温，销售火爆。预计2022年中国新能源汽车销量超650万辆（+85%），行业增速快。此外，还应当注意，国外新能源汽车市场空间巨大：当前欧洲市场、美国市场可选车型缺乏，随着新款车型陆续推出，欧洲市场、美国市场也将会展现活力、百花齐放。建议关注能够进入国际供应链的动力电池、锂电材料龙头公司，这些公司可以受益于国外新能源汽车放量。维持行业“增持”评级。

风险提示

国内疫情反复；新能源汽车行业受政策影响景气波动剧烈；行业竞争加剧；科技股估值波动风险。