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2022年10月23日发布

本期内容提要:

周观点：1）家居：目前行业景气仍处底部，9月建材家居卖场销售额同比-15.3%，降幅环比8月扩大4.65pct。市场情绪底部，建议投资者把握优质企业底部配置机会，企业长期成长逻辑不变，业务体系依然健康，行业景气调整期龙头公司加快长期战略落地，估值回调后安全边际显现。同时，我们认为部分好转的边际变化已有显现：地产和经济环境复苏仍可期待，随着Q4业绩基数走低，预计大部分企业将逐步迎来业绩增速的环比改善。公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚，软体板块顾家家居、喜临门、慕思股份。2）造纸：四季度造纸行业虽然逐步进入传统旺季，市场需求环比略有改善、仍处修复通道，木浆成本持续高企、废纸价格有所回调，行业整体盈利仍处底部，市场格局加速优化，静待需求改善。造纸板块建议关注文化纸龙头太阳纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。3）包装印刷：持续推荐大包装龙头裕同科技，大包装业务稳步推进、资本开支力度预期降低，预计三季度盈利能力修复趋势延续，金属包装建议关注昇兴股份、奥瑞金。4）文娱个护：建议底部布局文具龙头晨光股份，公司产品和渠道升级深化，本册、体育用品品类顺利扩张，科力普持续高增步入良性成长通道，预计三季度开始有望迎来逐季环比改善。个护板块建议关注市场稳步开拓、盈利能力预期修复的中顺洁柔、百亚股份、豪悦护理。5）出口链：出口企业需求分化，建议关注细分领域需求稳定、盈利预期弹性的家联科技、依依股份、共创草坪。

轻工制造板块上周（2022.10.17-10.21）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数下跌1.9%，沪深300指数下跌2.6%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数+0.8%，造纸行业指数+0.2%，文娱用品行业指数-2.7%，家居用品行业指数-4.8%

家居：上周原材料上涨，海运费下降。截至2022年10月21日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+10.6%、+3.6%、-3.9%。五金原料方面，铜价环比-0.6%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运指数环比-6.5%。

造纸：纸浆期货价小幅下降。截至2022年10月21日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6800元/吨(下降200元/吨)，太阳纸业7000元/吨(上涨200元/吨)；白卡纸价格，晨鸣纸业5510元/吨(持平)，博汇纸业5500元/吨(持平)；铜版纸价格，晨鸣纸业6500元/吨(不变)，太阳纸业6500元/吨(不变)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3950元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4230元/吨（不变)。截至2022年10月21日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1930元/吨（不变）。截至2022年10月21日，纸浆期货价格为6762.8元/吨（下降44.4元/吨）。截至2022年10月21日，巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为970美元/吨（不变）。

包装：马口铁、铝价格下跌。截至2022年10月21日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6850元/吨(下跌100元/吨)，A00铝价格18454元/吨（下跌106元/吨）。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险