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2022年10月18日发布

报告摘要

1.煤炭板块下跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.31%，沪深300指数上涨0.99%，跑输沪深300指数3.3个百分点。全板块整周12只股价上涨，23只下跌。永泰能源涨幅最高，整周涨幅为6.41%。

2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，10月7日-10月13日，重点监测企业煤炭日均销量为708万吨，比上周日均销量增加9万吨，增长1.3%，比上月同期下降28万吨，下降3.8%。其中，动力煤日均销量较上周增长2.6%，炼焦煤销量较上周下降3.6%，无烟煤销量较上周下降2.4%。截至10月13日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1984万吨，较上周增加37万吨，增加1.8%，比上月同期增加157万吨，增加8.6%。

3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数735元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1519元/吨，周环比上涨2.29%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨26.23%，榆林环比上涨21.24%，鄂尔多斯环比上涨32.23%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌3.71%；动力煤期货结算价格888.4元/吨，周环比下跌1.4%。库存方面，秦皇岛煤炭库存480万吨，周环比持平；CCTD主流港口库存合计5580.6万吨，周环比增加45.6万吨。

4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨4.08%，吕梁周环比上涨6.52%，六盘水周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨5.19%；焦煤期货结算价格2134.5元/吨，周环比下跌2.01%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹价格3990元/吨，周环比下跌2.21%。库存方面，京唐港炼焦煤库存71.7万吨，周环比减少44.7万吨（38.4%）；独立焦化厂总库存929.2万吨，周环比减少33.3万吨（38.4%）；可用天数12.7天，周环比增加0.3天。

5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1930元/吨，周环比下跌20元/吨；华东地区甲醇市场价2895元/吨，周环比下跌320元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2500元/吨，周环比下跌19.68元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2750元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4350元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6305元/吨，下跌180元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4024元/吨，周环比下跌297元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价10000元/吨，周环比下跌200元/吨。

6.投资建议：周度供给数据改善，煤企库存周环比上升，煤电日耗下降、化工需求上升、焦煤需求平稳，煤价稳中有升。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨，焦价持平、钢价下降；煤化工用煤价格下降，产品价格以跌为主。虽然短期疫情影响供给和运输，但预计大秦检修完成以及重大会议后，冬季保供将释放供给，短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格受海外能源价格支撑，市场煤需求平稳，价格或略有回落。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。

7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。