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主流公司业绩亮眼,欧洲市场回暖

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概述

2022年10月18日发布

核心观点

本周看点

9月新能源汽车产销再创新高,比亚迪月销突破20万大关

9月国内动力电池产量装车量保持大幅增长

柳州瑞浦赛克年产20GWh动力电池项目开工

本田与LG新能源合资电池工厂落户俄亥俄州,年产能40GWh

通用汽车入股澳大利亚矿业公司,锁定镍钴新来源

星源材质(300568.SZ):发布三季度报告,归母净利润同比增长118.3%

璞泰来(603659.SH):发布三季度报告,归母净利润同比增长92.4%

嘉元科技(688388.SH):与宁德时代签订《高端锂电铜箔采购合作意向备忘录》

天华超净(300390.SZ):子公司与爱思开签署电池级氢氧化锂产品年度销售合同

锂电材料价格

钴产品:电解钴(35.65万元/吨,2.59%);四氧化三钴(24.3万元/吨,0.00%);硫酸钴(6.3万元/吨,0.81%);

锂产品:金属锂(294.0万元/吨,0.00%);碳酸锂(52.4万元/吨,2.05%),氢氧化锂(51.4万元/吨,2.19%);

镍产品:电解镍(19.1万元/吨,0.00%),硫酸镍(4.3万元/吨,0.35%);

中游材料:三元正极(523动力型34.1万元/吨,0.00%;622单晶型37.7万元/吨,0.00%;811单晶型38.8万元/吨,0.00%);磷酸铁锂(16.0万元/吨,3.23%);负极(人造石墨(310-320mAh/g)3.6万元/吨,0.00%;人造石墨(330-340mAh/g)5.6万元/吨,0.00%;人造石墨(340-360mAh/g)7.3万元/吨,0.00%);隔膜(7+2μm涂覆2.5元/平,0.00%;9+3μm涂覆2.2元/平,0.00%);电解液(铁锂型6.4万元/吨,0.47%;三元型7.0万元/吨,0.14%;六氟磷酸锂30.6万元/吨,0.33%)

投资建议与投资标的

新能源车销量持续景气,市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9月销量21.1万辆,环比继续增长15%;埃安9月首次突破了3万辆,环比上涨11%;理想和蔚来销量回归到万辆以上,环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破70万辆,前三季度450万辆,四季度超200万辆,全年达到650-700万辆;但大家担忧仍在一季度(一季度销量奠定明年是否高增),担心一季度环比大幅下滑,因此市场持等待态度。

产业链去库告一段落,电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期,而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存,目前电池端库存已经大幅减少,叠加终端销量增长,四季度产业链排产有望大幅增长。

锂电中游板块前期市场担忧明年增速,但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速,此外中游公司业绩确定性高、技术变化(催化)多,当前配置角度具有较高赔率和性价比;方向上建议关注两条主线,一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司,二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上,建议关注宁德时代(300750,买入)、鹏辉能源(300438,买入)、当升科技(300073,买入)、华友钴业(603799,买入)、恩捷股份(002812,未评级)等。

风险提示

补贴退坡,新能源汽车销售不及预期;上游原材料价格波动风险。

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