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2022年10月18日发布

新能源汽车和锂电板块核心观点：电池电车出口提升，印证龙头全球竞争力。1）9月电车国内终端需求旺盛，欧美销量环比提升：9月国内新能源乘用车零售口径销售61.7万辆，同+83%，环+15%。美国9月电动车销售7.8万辆，同+40%，环+10%:欧洲德法英挪意西典丹8国新能源乘用车销量合计19.2万辆，同+10.5%，环+60.4%。2）9月电池产装持续高景气海外需求恢复出口提升：9月我国动力电池产量/装机量分别达到59/32Gwh，环+18%/14%，出口6.8GWh，环+256%（海外需求快速提升）。3）电池环节盈利能力持续改善，竞争格局更优：宁德时代、亿纬锂能相继发布03业绩预告，环比上半年改善明显。

光伏板块核心观点：四季度供需两旺的时期即将来临，美国暂停东南亚四国的光伏电池组件的双反税，边际利好美国光伏需求，利好一体化组件、逆变器及储能。1）硅料：04硅料价格有望见顶回落，目前正处于价格博开的关键期：2）硅片：上游硅料供给增加，硅片环节开工率逐步提升；3）电池片：大尺寸电池片仍然供不应求；4）组件：随着硅料新增产能陆续投放、价格下降，组件排产有望大幅上升，供需两旺的时期即将来临。

储能板块核心观点：组件价格回落预期下，关注四季度国内大储装机。1）国内大储：硅料价格回落在即，随着限电恢复+新产能爬坡，光伏产业链各环节开工率逐步提升，组件价格预期逐步回落，关注四季度国内大型地面电站储装机。2）海外户储：战争阴云下，能源安全与高能源价格持续推动户用储能装机高景气度，持续关注海外户储市场。3）俄将向未设立价格上限的国家继续出售天然气，天然气限价联盟或瓦解：4）上海市政府印发“未来产业集群行动方案”，大力推动新型储能。

电力设备及工控板块核心观点：“标准化提升行动计划”推动新型电力系统高质量发展，广州电网规划智能电表25年覆盖率提升至100%。继续关注配网智能化与特高压环节投资机会！1）能源局印发能源“行动计划”，加强新型电力系统标准化建设。2）广州市22-25电网规划投资376亿元，智能电表覆盖率提升至100%。

风险提示：1）光伏行业装机不及预期，行业政策变化，国际贸易风险加剧：2）新能源车销量不达预期，上游锂、钻、镍价格大幅上涨；3）上游资源供需波动，海外工厂落地不确定性等：4）电网投资进度不及预期：政策落地不及预期。