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2022年10月16日发布

行业现状：根据艾媒数据显示，2021年中国预制菜市场规模为3459亿元，同比增长19.8%，预计未来中国预制菜市场保持较高的增长速度，2026年预制菜市场规模将达10720亿元。根据《中国烹饪协会五年(2021-2025)工作规划》，目前国内预制菜渗透率只有10%-15%，预计在2030年将增至15%-20%，市场规模将达到1.2万亿元。而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上，中国预制菜市场还有较大的扩容空间。

预制菜产业链：上游是原材料资源企业，包括农产品、初加工、包装等其他工业；中游是预制菜企业，负责预制菜的生产加工，串联上下游；下游是销售企业，包括物流运输企业和触达B/C端的平台企业等；

预制菜玩家：既有上游原料生产商和下游零售渠道商参与，也有专业预制菜企业、餐饮企业自建央厨、速冻食品企业等参与，上游玩家具有成本、渠道优势，但产品研发能力、品牌力相对薄弱；中游玩家产品、品牌、盈利能力差异性较大；下游玩家品牌力和运营能力强；

销售渠道：根据亿欧数据统计，中国预制菜食材B端和C端的份额占比是8：2，未来B端产业升级需求+C端饮食习惯改善+新零售模式三重共振，餐饮企业是下游市场的生力军；商超、便利店则是预制菜的重要渠道；新零售（生鲜电商、社区团购、新型火锅超市）和直播平台正逐渐成为预制菜新的销售渠道，多因驱动B/C端需求持续高涨。

供给驱动：

资本涌入：2021年至2022年上半年我国预制菜行业融资事件20余起，融资金额达数百亿元，预制菜品类融资金额占餐饮行业融资金额的10%左右，预制菜千亿蓝海市场吸引诸多资本大咖；

冷链运输规模化：2021年中国冷链物流市场规模达5699亿元，冷库总容量达5224万吨，2020年冷藏车保有量达28万辆，冷链物流及仓储体系稳步发展，为预制菜保鲜及标准化、产业化保驾护航；

原料生产高效+菜品升级：2020年农作物耕、种、收的综合机械化率从15年的64%提升至71%，城市化、农业现代化的快速发展推动餐饮在食品消费市场渗透率达到40%，为预制菜源头原料的稳定供应提供了先决条件，叠加国内企业对预制菜的持续研发创新，新品类层出不穷，冷冻保鲜技术保障食物口感，预制菜供应的质与量得到充分保证。

需求驱动：

B端：1）连锁化率提升：相比较日美，中国连锁化率提升空间较大，预制菜凭借其成本低、标准化程度高的优势，助力企业提升供应链管理和餐厅运营的效率；2）降本增效：疫情重构餐饮格局，降本增效需求提升，预制菜已经成为众多连锁企业的选择，同时，高出餐效率能够满足团餐、外卖、乡厨等多元场景需要，成为预制菜B端市场新增长极；3）新零售：疫情重创线下餐饮企业，诸多企业布局预制菜新零售，打开第二增长曲线；

C端：1）方便快捷：预制菜操作简单，适用都市快节奏生活；2）适用人群广泛：预制菜压缩了大量的做饭时间，受年轻人、小家庭、单身人群、老年人等广大消费群体欢迎；3）品类丰富：预制菜几乎涵盖了大部分中国菜系，可以满足不同人群的多样口味，且伴随预制菜研发工艺日益精进，在食品安全和营养均衡搭配方面也在不断改进。

投资逻辑：

中国预制菜行业刚刚起步，伴随着中国冷链物流基础设施的完善，产品供给的不断丰富，B/C端市场呈现需求双旺的增长态势。从客群看，预制菜市场目前以B端为主，B端（餐饮企业）与C端（个人消费）占比为8∶2。B端来看，市场相对成熟，中国餐饮连锁率较美日市场还有较大的提升空间，疫情的爆发倒逼传统餐饮企业降本增效，预制菜具备成本低、标准化程度高的优势，可以助力连锁企业在扩张过程中减少人工成本、后厨面积，提升出餐效率，保证口味稳定，提升食品安全质量保证，不断提升整体盈利水平，此外，外卖、团餐、乡厨等多元化餐饮场景成为B端需求的新增量；C端来看，市场仍处于导入期，预制菜操作方便快捷，适用都市快节奏生活，满足新一代消费群体的多元餐饮需求，同时，受疫情的影响，居民外出就餐受限，预制菜需求激增，C端市场渗透率快速提升中，未来有望引领行业的新增长。

在餐饮业降本增效及标准化需求上升的背景下，预制菜行业依托新型社交电商营销渠道，叠加BC两端的需求共振，有望释放更大的增长潜能，建议紧抓三条投资主线：1）具备优势原材料资源的上游企业，建议关注安井食品、圣农发展、国联水产、双汇发展、龙大美食；2）具备优异供应链管理能力的专业预制菜企业，建议关注千味央厨、味知香；3）发力预制菜新增量的餐饮企业，建议关注：同庆楼、广州酒家、金陵饭店。

风险提示：行业竞争加剧；原料价格大幅波动；市场接受度不及预期；行业政策调整风险；食品安全风险。