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2022年10月17日发布

本周计算机（申万一级）5日上涨6.61%，全行业排名第4位。上证指数、创业板指分别上涨1.57%和6.35%。

信创大逻辑不变，催化不断，三维度寻找标的

2016年，国务院印发的《国家信息化发展战略摘要》提出要加强加强新一代信息通信技术应用，根本改变核心关键技术局面，形成安全可控的信息技术产业体系。2020年后，一系列政策文件将“推动高性能计算、操作系统等关键技术，产品、系统的研发和应用，构建出安全可控的信息技术体系”放在重要位置，并且信创替换从党政开始，逐步向关键行业拓展。

当前强调信创机会，长期大逻辑不变关键领域自主可控迫在眉睫。短期而言，1）资金层面：公募计算机持仓处于低位，而信创作为逻辑简单、空间较大、2020年具有赚钱效应的细分板块，对资金具有吸引力。2）往后一段时间的催化可期：i）信创台账预期；ii）美国芯片出口禁令的后续演绎；iii）美国中期选举年中美关系易出现恶化，尤其是在执政党丢失国会的年份（援引华安策略团队《海外热点研究1：中期选举如何影响中美关系和大类资产》）。

择股层面，可选标的系老生常谈，我们提出3维度选股：

1）从竞争格局的维度筛选：建议关注金山办公、中国软件。逻辑简单、相关领域内无可替代。办公软件层面，金山办公没有竞争对手。中国软件旗下的麒麟软件，在操作系统领域市场占有率超过70%。

2）从潜在弹性筛选：建议关注神州数码。虽然神州数码的业务简单，也即鲲鹏服务器的分销，但考虑海光遭遇的窘境，释放出来的信创空间，或有望为鲲鹏服务器所享，考虑神州数码去年该部分收入仅约10亿，潜在弹性达到60倍。

3）从预期差筛选：建议关注彩讯股份。彩讯股份的信创邮箱业务，早期被其运营商智慧渠道业务所掩盖，当前正被逐步发现。同时，潜在空间达到20亿元，而公司2021年相关业务收入2.6亿元，亦具有7倍弹性。

分布式数据库领域自主可控，新股星环科技即将上市

新股星环科技即将上市，发行价57亿元，对应2022年预计收入4.7亿元的PS为12倍。

数据库主要划分为集中式数据库和分布式数据库，海外企业oracle、国内武汉达梦、南大通用、人大金仓等企业为主要的集中式关系型数据库厂商，而公司系分布式数据库领域领先厂商，代码自有率达到了74%，是符合信创要求的分布式数据库产品。

截止2022年9月，公司已拥有累计超过1000家行业客户，其中包括大型金融机构、公共部门。未来随着信创推进、数据量激增带来对分布式数据库需求，公司业务将持续快速增长。

流程工业自主可控，科远智慧与中控技术

煤电领域国产化：煤电领域控制系统，早期以海外企业为主，包括ABB、西门子、福克斯。作为重要国计民生领域，控制系统的自主可控越发重要。科远智慧作为煤电领域控制系统的领先厂商，在世界煤电装机规模最大的大唐托克托电厂60万千瓦机组及大唐徐塘电厂30万千瓦机组实现100%国产化。国产替代空间计算，100万千瓦机组、60万千瓦机组、30万千瓦机组合计约为1600台。单台机组改造金额预计在500万元-1000万元，将带来至少80亿元替换空间。科远智慧在煤电控制系统领域市场占有率较高，有望受益煤电控制系统国产化。

而在石化行业，龙头企业中控技术，2021年自主研发并具有100%全国产化的集散控制系统ECS-700X实现了某石化装置的投运，从操作站软件，到控制器、通讯模块、IO模块，实现100%全国产化。早在今年4月，工业和信息化部、国家发展和改革委员会等六部门今日发布关于“十四五”推动石化化工行业高质量发展的指导意见。意见提出，数字化转型。石化、煤化工等重点领域企业主要生产装置自控率达到95%以上。中控技术在石化行业市占率达到41.6%，系石化行业国产化的重要受益企业。

风险提示

1）疫情加剧降低企业信息化支出；2）财政与货币政策低于预期；3）供应链波动加大，影响科技产业发展。