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2022年10月17日发布

投资要点

本周交通运输行业行情回顾

1）在 31 个申万一级行业中，本周（10 月 10 日-10 月 14 日）交通运输行业累计涨幅为+1.27%，位列第 24 位；沪深 300 指数涨幅为+0.99%。

2）在 275 个申万三级行业中，本周（10 月 10 日-10 月 14 日），跨境物流、航运、机场、航空运输累计涨幅分别为+6.26%、+2.63%、+1.55%和-2.57%，分别位列第 53、172、207、258 位。

新冠疫情跟踪

新冠肺炎确诊情况：10 月 8 日-10 月 14 日，1）中国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计 11462 例，环比上周+54.3%；新增死亡病例 0 例，环比无变化。截至 2022 年 10 月 15 日 7 时，我国共有 3516 个中高风险地区。2）海外（不含中国） ：新增新冠肺炎确诊病例约 278.5 万例，环比-1.0%；新增死亡人数 9190例，环比-6.2%。3）美国：累计新增确诊约 29.1 万例，环比+0.01%；累计新增死亡 2634 例，环比-7.6%。4）英国：累计新增确诊约 6.4 万例，环比+1.5%；累计新增死亡 793 例，环比+37.9%。5）新加坡：累计新增确诊约 5.6 万例，环比+62.2%；累计新增死亡 13 例，环比+30.0%。6）日本：累计新增确诊约 20.4 万例，环比-9.1%；累计新增死亡 412 例，环比-22.6%。7）韩国：累计新增确诊约14.6 万例，环比-7.2%；累计新增死亡 162 例，环比-19.4%。8）香港：累计新增确诊 4605 例，环比+22.7%；累计新增死亡 59 例，环比+43.9%。

航空&机场：航班量环比下降 25.6%

本周重要事件： （1） 海航基础于 2022 年 10 月 14 日摘帽复牌。（2）达美航空发布22Q3 业绩，营收 128 亿美元，较 19Q3+3%；运营利润 15 亿美元，运营利润率连续两季达两位数。公司预计 22Q4 营收增幅超 19Q4，运营利润率将为 10%左右。行业：本周航班执行量环比下降。根据航班管家数据，10 月 8 日-10 月 14 日，我国国内、国际航线客运航班日均执行量 5017 班次，环比上周-25.6%，同比 2019年-54.2%，同比 2021 年-65.6%。

航司：10 月 8 日-10 月 14 日，国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为 3321、 6173、 5229、 1762、 1319、 557 班次，环比上周均值分别-20.8%、-21.0%、-23.7%、-25.1%、-23.0%、-34.9%。

本周飞机利用率环比下降。10 月 8 日-10 月 14 日，全民航机队利用率约为 2.6 小时/天，环比上周下降 0.9 小时/天，其中宽体机利用率为 1.6 小时/天，环比-0.1 小时/天；窄体机为 2.9 小时/天，环比-0.9 小时/天；支线飞机为 1.3 小时/天，环比-0.5 小时。国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均利率用分别为 2.2、2.9、2.3、4.3、4.3、2.0 小时/天，环比上周分别-0.5、-0.7、-0.7、-1.4、-1.3、-1.0 小时/天。机场：10 月 8 日-10 月 14 日，上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为 733、361、325、245、805、625 架次，环比上周分别-5.1%、-16.2%、-27.1%、-33.4%、-11.9%、-10.4%。

香港机场数据：10 月 8 日-10 月 14 日，香港机场航班量合计 1273 班次，环比上周+8.5%；客流量共计 10.6 万人次，环比上周+11.6%。

海外主要机场：10 月 8 日-10 月 14 日，纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别为 1192、 1086、 658、 471、 531、 438 架次，环比上两周分别+0.2%、 +0.2%、+1.1%、+1.1%、+2.9%、+5.8%。

航运：出口集装箱运价指数环比下降 13.0%，内贸集运价格指数环比小幅提升1.55%

集运：1）外贸市场：10 月 14 日，中国出口集装箱运价指数(CCFI)为 2026.26点，环比上周-13.0%，分航线看，美东/美西/欧洲/东南亚航线环比分别-11.5%/-12.4%/-14.0%/-10.9%；上海出口集装箱运价指数(SCFI)为 1814.00 点，环比-5.7%。2）内贸市场：10 月 1 日至 10 月 7 日，中国内贸集装箱运价指数(PDCI)为 1633 点，较上周提升 25 点，环比增幅为 1.55%，同比提升 93 点，增幅为6.04%。

其他：10 月 10 日至 10 月 14 日，1）干散货运市场：波罗的海干散货指数（BDI）平均为 1875，环比下降 2.3%。2）油运市场：原油运输指数（BDTI）平均为 1495，环比小幅提升 2.1%；成品油运输指数（BCTI）平均为 1200，环比提升 4.4%。

投资建议

1）推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际向上，一旦国际客流恢复，机场免税销售额亦有望恢复，公司有望迎来业绩&估值双重修复。

2）推荐三大航：国际运力占比高，行业供给确定性降速，需求恢复后有望出现供需错配，公司有望显现较大利润弹性。

3）推荐春秋航空：低成本优势下业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。

4）推荐吉祥航空：国内运力占比较大，业绩率先回暖，国门放开前盈利表现更为稳健，长期成长性高，洲际航线有望成为新增长点。

5）推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集&多式联运打开赛道成长空间，内贸竞争格局优化及运力供给短缺为运价提供支撑，随着大船订单交付，公司市场份额有望提升，新船进一步提升公司成本竞争力

风险提示

疫情恢复不及预期，行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动等。