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2022年10月17日发布

【油价回顾】截至2022年10月14日，IMF下调2023年全球经济增速预期，OPEC10月报下调今明两年全球需求增长预测，国际能源署(IEA)担忧OPEC+减产计划引发的油价上涨会进一步导致经济持续恶化以及全球原油需求恶化，在市场对于经济状况及需求状况的担忧下，布伦特、WTI期货结算价分别下降至91.63、85.61美元/桶。

【油价观点】2022Q4，原油需求端主要考虑欧洲冬季可能有原油替代天然气发电情况，美国冬季取暖用油需求提升；原油供给端主要考虑11月OPEC+大幅减产落实，以及12月欧盟分阶段禁运俄罗斯原油和俄油限价禁令。综合来看，2022年四季度原油供给收紧，需求增长，原油或将处于去库阶段，我们认为油价中枢有望抬升。

【原油价格板块】截至2022年10月14日，布伦特原油期货结算价为91.63美元/桶，较上周下跌6.29美元/桶（-6.42%），WTI原油期货结算价为85.61美元/桶，较上周下跌7.03美元/桶（-7.59%），俄罗斯EPSO原油期货结算价为85.45美元/桶，较上周下跌0.81美元/桶（-0.94%）。美元指数为113.31，较上周小幅上涨0.49%；LME铜现货结算价为7688.00美元/吨，较上周上涨1.49%。

【原油供给板块】截至2022年10月7日当周美国原油产量为1190万桶/天，较上周减少10万桶/天。截至2022年10月14日当周，美国活跃钻机数量为610台，较上周增加8台；美国压裂车队数量为290部，较上周增加4部。

【原油需求板块】截至2022年10月7日当周，美国炼厂原油加工量为1568.3万桶/天，较上周减少27.8万桶/天，美国炼厂开工率为89.9%，较上周下降1.4个百分点。截至2022年10月12日，山东地炼开工率为66.78%，较上周下降0.72个百分点。

【原油库存板块】截至2022年10月7日当周，美国原油总库存为8.48亿桶，较上周增加219万桶（+0.26%）；商业原油库存为4.39亿桶，较上周增加987.9万桶（+2.30%）；战略原油库存为4.09亿桶，较上周减少769.0万桶（-1.85%）；库欣地区原油库存为2564.7万桶，较上周减少30.90万桶（-1.19%）。

【成品油板块】截至2022年10月7日当周，美国成品油产量整体下降，成品油消费整体下降，成品油净出口量整体下降，成品油库存整体下降。

相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。

风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）全球新冠疫情再次扩散的风险。（4）新能源加大替代传统石油需求的风险。（5）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（6）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（7）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（8）全球2050净零排放政策调整的风险。