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2022年10月16日发布

本期核心观点

行业展望及配置建议：

新能源汽车：

我们认为当前板块预期较为悲观，市场对于23年的需求增长悲观，我们认为当前新能源车仍然处于优质供给催生需求的阶段，展望23年的车型供给更为丰富，有望刺激需求的增长。调整至今的锂电板块处于底部区间，建议积极配置。短期来看，9月新能源乘用车零售销量达到61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长14.7%，产业链景气度继续向上，看好电池为首的整体板块反弹，电池板块当前盈利处于相对低位，且电池龙头企业的一体化后续逐步贡献业绩，同时电池是具备knowhow的高端制造业，市场格局相对稳固。首推宁德时代、亿纬锂能；以及推荐超频三、壹石通、星源材质、天奈科技、恩捷股份、比亚迪、中科电气、杉杉股份、中伟股份、当升科技、长远锂科、德方纳米、孚能科技、天赐材料。

储能：欧洲限电价政策影响逐步体现，当前电价户储仍然具有较高经济性，并且限电政策下光储自发自用的供电可靠性优势凸显，海外户储需求快速增加。我们认为全球户用储能至2025年有望持续高增，5年复合增速达91%。户用储能核心在于经济性、产品力和品牌力，龙头企业优势明显。推荐全球户储龙头特斯拉产业链供应商：旭升股份，建议关注受益户储爆发的产业链标的：储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；储能变流器企业：德业股份、固德威、锦浪科技、科士达。

光伏：重点关注Q4产业链价格下探后国内集中式需求提升，我们预计全年装机在95GW。往2023年看，目前一体化组件、逆变器、核心辅材环节等估值已经具备较强的吸引力，重点关注明年Q1国内、美国、印度、欧洲、拉美等光伏核心市场需求预期变化。看好明年光伏国内外需求高增，建议关注硅料龙头通威股份；建议关注有望量利齐升的一体化组件厂商：隆基绿能、晶澳科技，建议关注晶科能源、天合光能；建议关注TOPCON设备龙头企业：捷佳伟创；建议关注核心辅材热场、金刚线龙头公司：金博股份、美畅股份，建议关注胶膜龙头公司福斯特、海优新材。

风电：明年海风相关标的弹性大。风电板块装机受天气、审批因素影响，股价已有较大调整，当前可着眼于明年的装机情况。国家能源局公布8月新增并网数据1.2GW；招标量数据来看，年初至今海风机组中标量达到21.5GW（包含国电投10.5GW框架招标），另有帆石一（1GW）项目将于近期确定中标结果，我们预计明年海风装机有望维持高景气度，当前低基数情况下，看好明年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，建议关注新强联、恒润股份、海力风电、宝胜股份、汉缆股份。

行业动态：

新能源汽车：2022年9月，新能源汽车产销分别达到75.5万辆和70.8万辆，环比增长9.3%和6.3%，同比增长113.7%和98.1%；2022年1-9月，新能源汽车产销分别达到471.7万辆和456.7万辆，同比增长1.2倍和1.1倍。

新能源发电和储能：

1）国家能源局印发《能源碳达峰碳中和标准化提升行动计划》，方案提出：加快完善新型储能标准体系，有力支撑大型风电光伏基地、分布式能源等开发建设、并网运行和消纳利用；抓紧建立涵盖新型储能项目建设、生产运行全流程以及安全环保、技术管理等专业技术内容的标准体系；加快推动储能用锂电池安全、储能电站安全等新型储能安全强制性国家标准制定。2）近日，辽宁省人民政府办公厅发布关于印发《辽宁省加快推进清洁能源强省建设实施方案》，方案指出：推动抽水蓄能电站建设，确保2025年和2030年全省装机分别达到300万千瓦和1300万千瓦；开展新型储能技术试点示范，推进大连全钒液流电池储能调峰电站国家示范项目一期工程建设，争取年内投入运营。

风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。