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2022年10月16日发布

投资要点：

电子板块跟随大盘反弹，设备材料回调较大

本周大盘指数中，上证指数上涨1.57%，深证成指上涨3.18%，创业板指上涨6.35%；电子板块指数涨幅略高于上证指数，本周上涨2.11%，在31个申万一级行业中涨幅位居第20位。在电子行业细分板块中，本周上涨板块较多，下跌板块主要受到美国出口管制的影响。其中面板、被动元件、品牌消费电子涨幅较大，分别上涨5.37%、2.94%、2.81%；本周下跌较多的板块的主要是半导体设备、半导体材料和电子化学品，分别下跌17.79%、6.30%、4.49%。年初至今，电子行业各板块仍然跌幅较大，回调较深。

美限制措施日趋严厉，国产替代刻不容缓

10月13日，美商务部工业和安全局（BIS）召开出口管制规则说明会。本次出口管制的修订主要是对先进制程的制造和高性能计算领域进行限制，将迫使使用美国技术的企业切断对中国部分领先工厂和芯片设计公司的支持。未来在高端领域的IC设计和制造只能依赖本土企业，加快半导体供应链国产化趋势。建议关注本土高端IC设计、半导体设备/材料和零部件公司。

投资建议：持续看好国产替代以及景气分化标的

虽然美国出口管制限制了中国先进制程晶圆厂产能建设，但是国内成熟产能建设不受影响，并且此次出口管制更加坚定了国内半导体产业链自主可控的重要性，对设备材料的自主可控更加重要，因此我们长期看好半导体设备及材料，重点标的盛美上海/和林微纳/拓荆科技/华海清科/鼎龙股份/神工股份。此外，电子行业下游需求景气度分化，新能源汽车/双碳/AIOT/ARVR等行业景气度持续，我们认为相关公司业绩有望持续增长，重点标的国芯科技/新洁能/闻泰科技/华润微。

风险提示

新冠疫情反复的风险；美制裁进一步升级的风险；新能源汽车及光伏等新兴产业增速低于预期的风险；晶圆厂扩产不及预期的风险。