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2022年10月09日发布

核心要点：

Canalys公布TWS出货量数据，二季度同比增长8%

根据Canalys的最新数据，二季度全球TWS销量达到6300万部，同比增长了8%，印度市场是TWS行业实现增长的主要市场。印度TWS出货量增长了217.9%，达到700万部，占全球市场份额的11%，创下历史新高，其中，boAt以47%的市场份额领跑印度TWS市场，而Noise和OPPO跻身前三，均实现三位数的增长，分别为508%和583%。虽然出货量有所增加，但TWS市场价值下降了2.9%，这意味着宏观经济的下行严重影响了厂商的利润。苹果继续引领全球TWS市场，虽然AirPods系列产品出货量增速放缓到2%，出货1530万部，但BeatsbyDre的表现有所改善，帮助苹果在第二季度实现了13.1%的整体出货量增长。由于疲软的经济环境和对AirPodsPro2机型的需求，苹果的出货量环比下降19.4%，在9月份发布的AirPodsPro2的推动下，下半年苹果TWS的销量有望出现反弹。

降噪功能继续升级，TWS辅听器成为发展趋势

随着2019年搭载主动降噪功能的AirPodsPro的发布，TWS耳机进入降噪时代，后续两年TWS降噪耳机得到了大范围普及。2021年，TWS降噪耳机价格不断下探，主动降噪成为了中高端产品标配，自适应降噪开始应用，AI通话降噪算法开始在中高端产品上应用，2022年TWS耳机产品或将全面开启应用。8月16日，美国FDA最终确定了一项规则，建立了一个新的OTC助听器类别，并将于10月17日正式生效，该规则允许这一类助听器在商店或网上直接出售给轻度或中度听损患者。根据世界卫生组织统计，目前全世界有五分之一的人听力受损，到2050年，全球四分之一的人会有听力问题。听力障碍主要解决方法为使用助听器或人工耳蜗等听力装置，AirPodsPro2已加入基本辅听器功能，AirPods系列产品有望在2023年正式进入TWS辅听器行列，TWS辅听器成为TWS行业的重要发展趋势。

低价产品成为主要驱动力，出货量将保持增长

受通货膨胀、生产技术进步及经济衰退预期的影响，50美元以下的低端TWS成为行业主要驱动力，100美元以上机型的市场份额显著下降。近年来TWS耳机批发均价呈下降趋势，2021年批发均价同比下降约19%。生产技术的进步降低了TWS耳机的生产成本，也拉近了各品牌耳机之间的技术差距，使得部分厂商高性价比的优势开始体现。Skullcandy、Edifier和JBL等公司均针对单价低于50美元的产品，加大了投入力度。虽然TWS的ASP持续下降，但销量的快速增长仍将推动行业市场规模的增长，根据StrategyAnalytics的预测，TWS耳机将在2022年和2023年增长，2022年TWS销量将增长38%。

投资建议

建议关注TWS辅听器供应链相关标的，给予消费电子行业“增持”评级。

风险提示

TWS销量不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。