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2022年10月10日发布

投资策略：原料端，铁矿石现货价格波动较小，煤焦市场稳中偏强运行。焦煤上调50-150元/吨不等，随着原料煤成本明显上移，焦企全面陷入亏损状态，部分焦企小幅减产并提出提涨100元/吨要求，但目前钢厂经过前期连续补库，目前焦炭库存的表现尚可，因此此轮底涨多处于观望态度。考虑到短期焦煤供应偏紧，预计节后煤价偏稳运行为主。成材端，基本面继续保持良好态势，供应端受限于钢厂检修和生产利润限制，产量高位小幅回落。需求端国庆节前最后一周，市场备货积极，部分投机需求入场，叠加基建赶工影响，促使采购积极性大幅提升，库存去化流畅。基本面整体向好。不过对于节后市场而言，当前市场多持谨慎乐观看待，一方面节后归来市场存在短期补库需求，且高成本对于价格有一定支撑，但另一方面中长期地产下行周期以及外部错综复杂的经济环境，使得市场对于需求持续性的担忧加剧。综合而言，预计节后国内钢材价格或延续阶段性走强态势。

一周市场回顾：本周上证综合指数下跌2.07%，沪深300指数下跌1.33%，申万钢铁板块下跌5.67%。年初至今，沪深300指数下跌22.63%，申万钢铁板块下跌26.58%，钢铁板块跑输沪深300指数3.95PCT。本周螺纹钢主力合约以3799元/吨收盘，比上周升33元/吨，幅度0.88%，热轧卷板主力合约以3841元/吨收盘，比上周升22元/吨，幅度0.58%；铁矿石主力合约以721.5元/吨收盘，较上周升2.5元/吨。

建筑钢材成交量环比提升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为20.73万吨，较上周升1.75万吨。五大品种社会库存1040.8万吨，环比降45.8万吨。需求在国庆备货以及基建赶工的影响下集中释放，库存去化流畅。

长短流程生产节前平稳：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.81%和59.52%，环比上周持平；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.14%和77.06%，环比上周+0.06PCT和持平。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为61.17%和53.09%，环比上周-0.90PCT和+0.28PCT。供给方面，伴随现货价格的走强钢厂利润得到小幅修复，但短流程企业亏损依旧较为普遍生产意愿低下。故预计节后归来产量端虽有回升，但幅度较为有限。

钢价偏强：Myspic综合钢价指数环比上周上升0.82%，其中长材升1.16%，板材升0.40%。上海螺纹钢4040元/吨，周环比升60元，幅度1.51%。上海热轧卷板3920元/吨，周环比降20元，幅度0.25%。周整体价格呈现偏强运行。

原材料价格小幅震荡：本周Platts62%95.85美元/吨，周环比下降3.75美元/吨。本周澳洲巴西发货量2514万吨，环比升228.7万吨，到港量1230.4万吨，环比降186.7万吨。最新钢厂进口矿库存天数25天，较上次升4天。天津准一冶金焦2710元/吨，较上周持平。废钢2670元/吨，较上周持平。

吨钢盈利小幅上升：热轧卷板（3mm）毛利升39元/吨，毛利率升至-0.25%；冷轧板(1.0mm)毛利升29元/吨，毛利率升至-9.2%；螺纹钢(20mm)毛利升68元/吨，毛利率升至5.3%；中厚板(20mm)毛利降3元/吨，毛利率降至-3.09%。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。