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2022年10月10日发布

板块市场回顾

本周（09/26-09/30）交运指数下跌1.9%，沪深300指数下跌1.3%，跑输大盘0.6%，排名9/29。交运子板块中航空板块涨幅最大（3.7%），航运板块跌幅最大（-7.2%）。

行业观点

快递：国庆快递件量同比增长，顺丰计划回购股份。根据国家邮政局，10月1日-7日全国邮政快递业共揽收快递包裹21.35亿件，同比增长7.23%；投递快递包裹19.67亿件，同比增长2.61%。随着双十一快递旺季来临，预计快递件量有望保持持续增长趋势。顺丰计划以自有资金通过二级市场以集中竞价方式回购股份，回购的资金总额不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元，回购价格不超过人民币70元/股，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划。2022年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.42亿票、14.88亿票、15.20亿票、12.26亿票，同比分别+9.2%，-2.4%，+10.1%，+34.1%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。

物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份在建及已购买暂未交付的船舶为5艘共计9.16万截重吨，其中2艘合计3.9万载重吨内贸船舶将于10月份投入运营；盛航股份拟购置5艘内贸化学品船和2艘外贸化学品船，其中5艘内贸船预计本年度将完成2艘船的收购。密尔克卫发行8.7亿元可转债。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、盛航股份。

航空机场：国庆量价表现偏弱，C919获得型号合格证。国庆假期受国内个别地区疫情影响，以及倡导本地过节，民航量价为近四年最低水平。10月1日-7日全民航日均客运航班量6749架次，同比下降41.5%，较2019年下降54.2%。航班管家预测全民航运输旅客495万人次，同比下降46.8%，较2019年下降61.4%；平均客座率66.5%，同比下降7.5pct。去哪儿平台显示国庆机票平均支付价格约650元，同比降低12%，较2019年低二成。C919大型客机取得型号合格证，标志我国具备按照国际通行适航标准研制大型客机的能力。C919于2007年立项，2017年首飞，2022年9月完成全部适航审定工作后获中国民用航空局颁发的型号合格证，将于2022年底交付首架飞机。近期疫情影响民航业经营，但同时国际增班趋势仍延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。

航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降5.94%，SCFI环比下降7.20%。2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长71%。2022H1海丰国际净利11.7亿美元，同比增长140%。油运：BDTI环比下降1.08%，同比上升125.1%；BCTI环比下降1.03%，同比上升134.2%。2022Q2招商南油归母净利3.3亿元，同比增长222%；2022Q2中远海能归母净利1.3亿元，同比下降33%；2022Q2招商轮船归母净利15.8亿元，同比增长179%。干散货运输：BDI环比上升11.42%，同比下降63.7%。伴随全球经济复苏，油运需求将逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、新订单有限、船台产能等影响受限，建议关注油运复苏机会。

风险提示

疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。