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2022年10月10日发布

投资要点：

本周板块行情：本周，上证综合指数下跌 2.07%，创业板指数下跌 0.65%，沪深300 下跌 1.33%，中信基础化工指数下跌 3.66%，申万化工指数下跌 3.93%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为食品及饲料添加剂(-0.54%)、涂料油墨颜料(-2.67%)、其他塑料制品(-2.98%)、绵纶(-3.02%)、农药(-3.12%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为磷肥及磷化工(-6.5%)、 橡 胶 助 剂(-6.14%)、 橡 胶 制 品(-5.71%)、 涤 纶(-5.68%)、 膜 材 料(-5.66%)。

本周行业主要动态：

巴斯夫、科思创、兰蒂奇等大厂停产减产：近日，在原料紧缺、成本高昂双重压力下，欧洲化工巨头们也被迫开始减产甚至关停，其中不乏有陶氏、科思创、巴斯夫、朗盛这样的国际化工巨头。巴斯夫开始购买氨代替生产氨，以减少其路德维希港工厂的天然气消耗，30 万吨/年 TDI 产能可能受到影响。兰蒂奇宣布其位于意大利 Novara 的工厂生产的树脂、己二酸出现不可抗力，同时暂时停止了该工厂的两套 PA66 生产装置，并表示，供应紧缺、技术问题叠加目前欧洲高成本的能源与天然气价格是造成此次不可抗力事件的主要原因。科思创处于德国的工厂，可能面临关闭化工生产设施甚至整个工厂的风险。道达尔能源表示对其法国Feyzin25 万吨/年裂解装置进行停工检修工作。

万华化学宣布调高 MDI 售价： 9 月 30 日，万华化学集团股份有限公司发布公告：中国地区聚合 MDI 挂牌价 19800 元/吨（比 9 月份价格上调 2300 元/吨）；纯 MDI挂牌价 23000 元/吨（比 9 月份价格上调 2000 元/吨）。除了万华化学外，另一家MDI 生产商巴斯夫也宣布自 2022 年 10 月起，分销市场聚合 MDI 挂牌价为 21000元/吨，环比上调 3000 元/吨。

投资建议： （1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级 EVA 未来景气度，建议重点关注：联泓新科。 （2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。 （3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。 （4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。 （5）市场关注点向高成长性细分赛道龙头切换，细分赛道龙头标的：聚乙烯醇行业格局高度集中，产品价格处历史级景气周期，电石价格下滑导致产品价差扩大，全年业绩或超预期，建议重点关注：皖维高新。铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。表面活性剂市场空间广阔，相关公司向下游 OEM 进军进 f一步打开市场空间，油脂化工盈利逐渐转好，建议重点关注：赞宇科技。 （6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。 （7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。 （8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。 （9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。 （10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。 （1 1）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。 （12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。