理工酷

2022年10月10日发布

本周行情回顾：截至10月1日上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-2.07%、-2.07%、-1.33%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-2.46%、3.51%，位居全行业第13、2名。纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为棒杰股份、新澳股份、日播时尚、真爱美家、嘉麟杰，跌幅前五位分别为洪兴股份、美尔雅、ST摩登、中国黄金、ST起步。美容护理个股方面，本周涨幅前五位分别为丸美股份、稳健医疗、爱美客、拉芳家化、依依股份，跌幅前五位分别为青岛金王、百亚股份、力合科创、嘉亨家化、可靠股份。

行业动态：1）波司登推出“三重设计加持”、“五大轻暖科技”的薄羽绒服新品。2）资生堂集团收购英国护肤品牌Gallinée，进军微生态菌群护肤细分赛道。3）联手旗下“魔镜”，lululemon推出打通线上线下的全新会员服务：lululemon Studio。4）继与Loewe、Bang&Olufsen、费德勒联名后，昂跑与纽约潮牌Kith发布最新联名系列。5）美国户外服饰集团哥伦比亚将重点聚焦鞋类、国际扩张和数字销售增长，并在2023-25年的三年期间实现13%-17%的年度股东总回报率。6）LVMH旗下Fendi品牌收购意大利针织供应商Maglificio Matisse大部分股权。7）受运费和物流成本上涨影响，22Q3Nike集团净利润同降22%至14.68亿美元，供应链波动导致库存同增44%至97亿美元。

上市公司公告：1）中顺洁柔拟与广州智禾成新材料、广东汇创志远企业管理及江门裕通达贸易共同投资设立华顺材料科技，从事低碳包装新型纸基材料的研发、生产和销售。2）ST摩登第一大股东及其一致行动人增持公司股票81.74万股，合计持有7135.19万股，占总股本的10.01%。3）康隆达控股股东及其一致行动人减持公司股份160万股，持股比例减少至53.95%。4）贝泰妮持股5%以上股东臻丽咨询累计减持232.66万股，持股比例降至8.26%。5）丸美股份控股股东实际控制人、董事长兼首席执行官孙怀庆及实际控制人王晓蒲计划减持公司股份合计不超过2408.67万股，不超过总股本的6%。6）为集中发展化妆品等大消费相关业务，青松股份拟转让两家全资子公司福建南平青松化工、龙晟（香港）贸易股权。

行业数据跟踪：1）全球消费弱化，棉价下行压力显著。截至2022年9月30日、10月7日，中国328级棉价均为15502元/吨，周涨跌幅分别为-0.72%、0%；Cotlook价格指数市场价分别为103.80美分/磅、101.30美分/磅，周涨幅为-9.62%、-2.41%。当前下游纺织市场持续萎靡，广东等部分外贸企业出口订单下滑，新疆棉收购市场偏向谨慎，国内棉价弱势震荡。国际棉价方面，近期英国政府大规模减税计划引发金融市场动荡，美股指数相继跌至2020年以来新低，国际棉价随之受挫，跌幅延续。2）假日提振消费、换季需求释放，服装化妆品零售额环比有望持续改善。8月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为963.50亿元、287.90亿元，同增7.10%、-2.04%，在618电商节加大囤货力度后，7-8月化妆品进入销售淡季，8月零售额同比下滑，环比有所改善。展望后市，国庆假期对消费提振产生积极作用，部分城市线下消费回暖，叠加换季消费需求在短期明显释放，服装鞋帽、化妆品零售额环比有望改善。

投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块将迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，波司登受控股股东配股影响短期回调，建议重点关注。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。

风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。