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2022年10月10日发布

行情回顾： 本周环保公用板块跌幅较大，其中公用事业行业指数下降 3.99%，环保行业指数下降 2.90%， 上证综指下跌 2.07%。 环保板块中园林和环境修复跌幅较大， 分别下跌 6.30%、 4.89%，公用事业中火电和节能利用跌幅较大， 分别下跌 5.73%、 5.17%。

行业动态：

环保：

（ 1） 加强全国农业面源污染监测， 构建综合监测评估体系。 9 月 26 日，生态环境部发布《全国农业面源污染监测评估实施方案（ 2022-2025 年）》，提出 2022 年年底前，各省（区、市）和兵团制定本行政区域 2023-2025 年农业面源污染监测评估实施方案，完成监测点位布设。 2023-2025 年，各省份开展农业面源污染监测评估工作。到 2025 年年底，全国至少完成 173 个农业面源污染监测区的监测工作；全国农业面源污染监测评估系统更加完善，省级农业面源污染监测能力和评估系统初步建立，基本形成天地协同、多级联动的全国农业面源污染综合监测评估体系。 建议关注： 环境监测行业龙头企业【聚光科技】【先河环保】。

（ 2） 提升城市污泥无害化处理能力，强化基本设施建设。 9 月 27 日，国家发展改革委、住房城乡建设部、生态环境部印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，《方案》提出，到 2025 年，全国新增污泥（含水率 80%的湿污泥）无害化处置设施规模不少于 2 万吨/日，城市污泥无害化处置率达到 90%以上，地级及以上城市达到 95%以上，基本形成设施完备、运行安全、绿色低碳、监管有效的污泥无害化资源化处理体系。 建议关注： 垃圾焚烧龙头， 餐厨项目快速增长的【旺能环境】。

公用：（ 1） 节能减排目标确立，能耗双控政策逐步落地。 9 月 23 日，广西壮族自治区人民政府印发广西“十四五”节能减排综合实施方案，方案提出到 2025年，全区单位地区生产总值能源消耗比 2020 年下降 13%，能源消费总量得到合理控制，化学需氧量重点工程减排量、氨氮重点工程减排量、氮氧化物重点工程减排量、挥发性有机物重点工程减排量分别不低于 4.62 万吨、 0.32 万吨、 1.44 万吨、 0.87万吨。节能减排政策机制更加健全，重点行业能源利用效率和主要污染物排放控制水平基本达到国际先进水平，经济社会发展绿色转型取得显著成效。推广绿色电力证书交易。鼓励节能服务公司创新服务模式。 建议关注： 致力成为零碳绿色能源解决方案提供商的【双良节能】。

（ 2） 大力推进新能源基础设施建设， 促进行业快速发展。 国家发展改革委 9 月26 日召开国家发展改革委新闻发布会，介绍基础设施建设有关情况。国家能源局规划司副司长宋雯表示，我国可再生能源发电总装机突破 11 亿千瓦，比十年前增长了近 3 倍，占世界可再生能源装机总量的 30%以上。水电、风电、光伏、生物质发电装机规模和在建核电规模稳居世界第一。建成充电基础设施约 400 万台，形成全球最大规模的充电网络。累计建成加氢站超过 270 座，约占全球总数的40%，位居世界第一。非化石能源消费量占世界总量的近四分之一，居全球第一。 我们看好风电及光伏新能源运营企业的发展，重点推荐：布局风光大基地项目的【林洋能源】，新能源龙头【三峡能源】【龙源电力】。

（ 3）氢能领域持续受关注，政策逐步出台带来强大推力。 工信部等五部门联合发布《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》，提出加快船用甲醇发动机研发，提升船用甲醇燃料电池功率范围和燃料转化效率，加强船用氢燃料电池动力系统、储氢系统、加注系统等技术装备研发，鼓励采用太阳能等可再生能源电解水产生的绿氢。 建议关注：冷链压缩机龙头，积极布局 CCUS 及氢能产业带来业绩增长新动能的【冰轮环境】； 煤化工行业领军企业，立志打造全球最大绿氢公司的【宝丰能源】；国家电投控股，积极布局 CCUS 技术的【远达环保】；布局碱性电解槽赛道， 5 年内形成 5-10GW 电解水制氢设备产能的【隆基绿能】。

本周专题： 随着双碳战略目标的提出，催生了风光为代表的新能源发电的快速发展，由于新能源发电亦受自然环境影响，发电波动性较大，造成电力系统可靠性受到挑战，火电的机电特性可以为供电可靠性提供保障，其对电力系统的稳定具有重要意义。在单一电能量市场中，发电机组只有在发电时才能获得受益，对于部分为保障系统可靠性所需的发电机组如火电等，由于运行时间短，仅靠单一电能量市场难以收回成本，因此需要引入容量成本回收机制。容量成本回收机制主要分为稀缺定价机制、容量成本补偿机制和容量市场机制。目前，我国山东以及智利电力市场采用的是容量成本补偿机制，主要通过对单位容量补偿标准和各发电机组可补偿容量的核算，实现对发电容量成本的合理补偿。随着我国容量电价机制的逐步出台，火电机组、储能等行业或将迎来新的发展。

投资建议：“十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技（有色覆盖）、 中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：南网科技、穗恒运 A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。

风险提示： 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。